股市跌宕起伏债基回报稳定 进可攻退可守

原标题：进可攻退可守的债券基金

经历了2008年以来的全球金融危机，股市的跌宕起伏让很多投资者如同坐上了过山车，收益波动很大。而在此期间，多数债券型基金则实现了正收益，持续为投资者提供了相对稳定的回报。近年来，公募基金整体规模中，债券基金占比显著提高，也说明了债券基金获得了各类投资者的认可。

由于债券种类较多，结构较股票复杂，个人投资者对债券基金的了解有限。这一点可以体现在持有债券型基金的机构占比远高于股票基金，说明相对于个人，成熟的机构投资者更加倾向于将资金委托给专业的债券投资管理人进行管理。

作为资产配置的一个品种，债券基金大多将80%以上的资产投资于债券，其风险介于股票基金和货币基金之间，其收益也处于两者之间。债券基金的收益来源与股票基金的收益来源也有明显区别，除了获得债券本身的票息收入，还能够在交易中获得价差的资本利得。虽然债券基金的收益均值理论上低于股票基金，但贵在稳定。而且相比货币基金、定期存款来讲，其收益具有较大优势，很大程度上符合风险厌恶者的投资偏好。相比结构类似的银行理财产品，债券型基金则具有产品信息透明、监管严格规范，开放申购赎回（或二级市场可交易）的优势，随时满足机构和个人投资者的流动性资金需求。

那么个人投资者为什么应该选择债券基金、而不是自己进行债券投资呢？首先，如前文所述，银行间市场才是最主流、最活跃的债券市场，其债券品种丰富，收益率更加具有吸引力，但个人投资者受限于各种条件很难参与。而个人投资者通过购买债券基金就相当于间接参与到了银行间债券市场。其次，债券基金拥有专业的基金经理和交易、研究团队对品种繁多，期限结构复杂的债券品种进行投资管理，可以实现比个人投资者更高的投资收益。

投资债券型基金最大的优势在于，其资产配置是进可攻，退可守的结构：既可以在一定程度上平衡股票资产的风险；作为低风险基金品种，又不失为对冲通胀，避免财务缩水的有效选择；其在分散投资风险和保持资产增值方面有较为突出的优势。

当然，不同的基金公司、甚至不同的债券基金，都具有不同的投资风格和风险收益特征，投资者应选择投资实力较强的基金公司、符合自己风险收益特征的债券基金产品进行投资。

（易方达基金固定收益部投资经理 施贵徵）