四大报热评节后A股：4000点悬念几何？

编者按：今年股市的春播遇上了任性的行情，各大指数连创历史新高，单日百只涨停股已成常态，大盘突破3400点之后，更是势如破竹，连创7年新高。持续逼空行情，拒绝回调，上周涨幅达4.68%，上升170多点。节前的最后一个交易日，A股依然保持了近期一贯的高昂姿态，上证指数站稳3800点，报3863.93点，涨幅1.00%，成交额6357亿；深证成指报13494.64点，涨幅0.51%，成交额6240亿。创业板指报2510.16点，涨幅1.41%，盘中创出2515.57点历史新高。

与此同时，股市的火热吸引越来越多股民“跑步”入市。沪深两市成交量连续超过万亿元，新增A股开户账户数连续四周处于高位，分别为66.19万户、72.08万户、113.85万户和166.92万户，四周共有超400万户新增A股股民。其中3月份最后一周达到166.92万，创下历史新高。

对于这久逢的牛市，不少投资者欣喜的同时也充满焦虑，话说买卖过热也是开始走下坡路的前兆，股民们不禁要问：是继续享受A股的泡沫还是远离日益积聚的风险？然而这个话题不仅股民难解，就连券商投顾们也是挠头，有的说风险就在眼前，有的说4000点指日可待，下面我们就从四大证券报说起，看看他们对于后市有着怎样的预判。

中国证券报：股指屡秀新高大盘或3800点上方高位震荡

虽然市场面临着新股发行和节日效应的双重扰动，但股市的牛脾气不改，周五以大小盘“新高合奏曲”的方式强势收官。不过虽然周五市场的强势表现显示出对新股发行节奏加快的接受度良好，但节后随着新股发行的正式启动，短期市场仍将受到一定程度的抽资和情绪扰动，预计大盘将在3800点上方展开高位震荡。

在新一轮IPO批文下发以及节日效应的双重干扰之下，清明节最后一个交易日，A股牛气不减，不仅上证综指再创逾7年新高，创业板指与中小板综指的“新高秀”也再迎高潮，市场的普涨再度凸显市场的强势。

作为清明假期前的最后一个交易日，周五市场并未因节日效应所导致的获利回吐所影响而出现震荡回调走势，反而被强势普涨代替，A股暖春的气氛十分浓厚，这说明市场赚钱效应十分显著。多因素下，沪指料将在3800点平台上方陷入高位震荡。

一方面，上周陆续发布了中采PMI及汇丰PMI数据，整体情况好于预期。分析人士指出，节后企业的陆续开工及近期金融业的活动共同推升了数据，但就业分项指标跌至10个月最低以及制造业PMI超预期回落都显示出经济依然疲弱，亟需政策的进一步扶持。不仅如此，考虑到本月资金面还面临着新股发行、准备金补缴和财政存款上收等短期扰动因素，市场对于宽松货币政策的预期也在持续升温。

但另一方面，上周四，证监会发布了新一轮IPO批文，30家公司的规模创下了本轮IPO重启以来的最大规模，海通证券预计冻结资金可达2.8-3万亿元。从前几次的新股发行来看，大盘在新股发行启动前虽然并不改变牛市本身的运行轨迹，但也确实都会陷入一段阶段性的调整走势。

节后随着新股发行的正式启动，在政策预期支撑、资金不断进场支撑的同时，新股的短期扰动将使得市场陷入高位震荡状态，而3800点将成为指数震荡的平台。

上海证券报：大盘接近上涨极限时刻警惕多空力量转变

上周五大盘呈现低开震荡上涨行情，上证指数受新股发行影响低开后，并没有继续走低，相反一路震荡扬升创下新高3864点。利空消息下逢低买盘坚决买进推动大盘上升，是做多力量惯性强化所致，但是盘中频频跳水信号过多，往往是行情的转折点。因此，清明节后大盘在上涨极限附近，投资者应时刻警惕力量转变。

从消息面看，上周市场预期的新股发行终于兑现，证监会宣布核准30家企业IPO批文。然而行情对此反应仅仅是跳空低开，并没有出现恐慌抛盘，打破了以前多次批复新股发行后出现恐慌下跌惯例，说明当前行情处在较为强劲的惯性做多环境。结合本周地产有利多信息，却没有引发地产股持续上涨，相反，市场一直担心的新股加速发行兑现后，却引发场外买盘蜂拥介入。即当前行情特点是遇到利好反应有限，遇到利空却有逢低买盘介入，表明场内外资金面异常充足。

然而资金面只是行情变化的因素之一，决定行情变化的主导因素还有来自基本面的多空信息。下周将会陆续公布3月份经济数据和一季度经济数据，当前市场多空因素正在发生微妙转变，值得投资者时刻警惕。

证券时报：股市还能疯多久？券商机构“掐架”

最近的股市太火了，并不因清明小假期的到来而稍微放缓一点前进的脚步。不久前各方还在辩论大盘能否冲上3478点的5年高点的可能，但现在，争论的目标已经是4000点了，因为大盘最近已经马不停蹄地逼近3900点。乐观者甚至认为，以目前的涨势，几个交易日就能拿下4000点大关。

这让我想起了一部90年代潘虹主演的电影《股疯》，这个电影反映的是第一代股民当年炒股的盛况。此后，中国股市几起几伏，现在牛市又来了，“股疯”们又以崭新面貌再度出现了。两融炒股？切，太小儿科了。现在，赎回理财炒股者有之，借高利贷炒股者有之，辞工专门炒股者有之；大学生入市了，大妈入市了，清洁阿姨入市了，阿公阿婆的养老钱也又入市了……..

虽然股市的春已经“欣欣然张开了眼”，但小编还是想不合时宜地给大家来盆“温水”，让大家平稳下已经躁动的心。虽说牛市不言顶不假，但牛市中的震荡调整也足以害人不浅，悸动的心保持一份冷静是有必要的。再说，大盘摧枯拉朽的做多攻势在让大多数投资者始料未及之时，多空双方对大盘后市走势的分歧已经在逐渐显现了。

绕来绕去说这么多，就此打住。最关键的问题来了，清明节后市场会怎么走？该怎么操作？代表市场主力的机构对后市的看法无疑是投资者参考的重要风向标。为此，小编为大家甄别筛选了部分券商和公募、私募基金等机构的最新看市观点，以期对大家的节后操作有所帮助。

首先来看券商方面，申万宏源证券最新策略报告仍然继续看多。它认为，虽然新一轮新股IPO即将发行，但在增量资金及看涨情绪不断强化的氛围下，后市大盘仍将震荡走强，上证指数有望挑战4000点关口。市场牛劲十足，投资者宜顺势而为，持股为主。牛市情节的日益强化，持股意愿不断上升成为推动大盘螺旋上涨的重要力量。从目前看，尚没有改变这一预期的因素出现。

五矿证券最新策略报告也表示，本周两市除了主要指数屡创新高外，最为抢眼的还有两市成交每日都超万亿元，并且每天涨停的股票都在百只以上，表明牛市已进入新的一种活跃常态。尽管本周证监会核发30家企业首发申请，可能造成市场短期波动。不过牛市根基不会被一些短期利空撼动，应当把握好市场每次调整带来的加仓机会。

西南证券最新策略报告则表示，大盘周五创出2008年3月18日以来的新高。周K线均线系统基本维持多头排列，周K线远离5周均线，超买严重。本周无论大市值品种还是小市值品种均在继续迭创新高，累计了丰厚的获利盘，清明假期后的四个交易日将形成冲高后的回落走势，主要因为临近申购的日期形成获利抛压。经济数据若释放利空效应，将会加大下跌力度，建议操作上借助升势逐步降低仓位，回避系统性风险。

国都证券最新策略报告也认为，本周市场继续放量上冲，短线加速冲刺阶段。政策降温意图明显，密切关注量能变化。市场加速冲刺阶段积累了巨量短线获利盘，技术性调整压力明显加大。市场短线风险已明显大于机会，稳健投资者需要保持一份清醒。

在公募基金方面，大成基金认为，以去年降息为标志，A股运行逻辑发生较大变化，宏观经济基本面对市场的影响变弱，而资金、政策则成为推动市场走向的主要引擎，牛市能否持续，很大程度上取决于政策上的取向：一是在需求端，是否会引导资金回流实体经济；二是在供给端，新股发行、产业资本减持及注册制推进的节奏是否会加快。

南方基金认为，在成长股的选择方面要警惕可能的分化，对纯题材热点炒作、盈利成长性不高、与估值匹配失衡的个股保持谨慎回避的态度。更看好估值调整到位、未来业绩具备较高增长潜力的优质白马成长股，关注互联网新经济、国企改革、制造业转型升级等发展方向。

新华基金表示，今年以来两市行业板块和风格轮动频繁，创业板和中小板逐渐复苏。然而在国企改革、互联网+、地方债务置换等政策预期不断发酵的背景下，沉积多时的蓝筹股有望结束前期的回调，进入新一轮的上涨周期。

大摩华鑫基金认为，目前大盘蓝筹股的股指已经基本回升到合理位置（银行股除外），相比成熟市场的估值水平也从折价变成了溢价，而以创业板为代表的成长股估值普遍偏高。目前A股的高估值主要建立在流动性过剩的基础之上，基本面则面临逐年下行的风险。因此，股市或难再现2014年的行情。

最后看私募基金方面，星石投资认为，宏观经济正在筑底，未来有望稳步复苏，这将进一步增强A股本轮牛市行情的基础。目前，仍然处于资金推动的上半场，未来随着经济的复苏，业绩推动的牛市下半场将逐步展开。

重阳投资则认为，长远来看对市场充满信心，应该积极参与；但从短期讲，在市场情绪相当高涨的情况下，还需要主要风险。一方面是个别板块平均近百倍市盈率的估值，同时，超大市值的板块相比H股也出现了相对高的溢价，这都是令人不安的因素。

翼虎投资认为，今年A股是N型走势，前高后低，高点可能会在上半年产生，接着进入调整，但调整以后，依然是建仓的好机会。而创业板像是击鼓传花的游戏，但一定有好的企业在泡沫的盛宴之中脱颖而出。

倚天投资则认为，沪指今年二、三季度可能有一次很大的回调，在冲破4000点后，有可能会出现500点、600点的杀跌调整。

证券日报：股市资金投机活跃警惕冲高回落风险

阳春三月，稳增长措施“好戏连台”，A股市场异常火爆。大盘突破3400点之后，势如破竹，连创7年新高。持续逼空行情，拒绝回调，本周涨幅达4.68%，上升170多点。创业板连涨8周后，本周涨幅再创纪录，达到8.02%，上升180多点。截至昨天，创业板年涨幅突破70%。

3月17日似乎是个分界线，两市单日成交跨入万亿大关后，每天过百个股涨停更是成为常态。

低价股早被消灭殆尽，截至昨天，4元以下只有农业银行像枚化石，尚能看出熊市的残余迹象。

高价股如日中天，4只个股雄踞200元股价之上，成为新一轮股王竞争者；霸占A股多年的老股王贵州茅台屈居第5，股价不足200元。

当前股市呈现非常严重的泡沫特征，特别是创业板指数超过了80倍，比美国纳斯达克指数还要高，但是驱动股市上涨的主线或者逻辑还没有改变，一方面是改革红利，另外一个是居民资产配置的需求。只不过，由于蓝筹股等股指已经不便宜，另外社保基金参与地方债的投资，这意味着中国不会实施欧美式的资产购买计划。再加上地产复苏实施长周期下的短周期修复，财政支出恢复力度有限，这都意味着未来股指上涨的力度和幅度都会有所趋缓，不排除较大级别的调整的随时到来。