国资委主任：国企改革要敢动自己奶酪 要主动放权

据上海证券报报道，国泰君安策略研究指出，多地国企改革明确提出“功能重组”和“上市混改”两条改革路径，要求“充分运用市场化、证券化方式”实施各项改革。因此，国企改革在提升国企整体经营效率的同时，也将通过资本市场将改革红利与一般投资者分享。

国企改革在资本市场上的红利将分别体现在中央和地方两个层面。在地方层面，江苏、贵州和安徽将成为混合所有制改革推进最快的“三驾马车”。其中江苏在22个发布国企改革意见的省市重首先发布实施细节，将改变市场对地方国企改革“有方案没落实”的普遍预期，引领第二波地方国企改革的浪潮。混合所有制已成为江苏国企改革最大亮点。

一方面，在国有资本持股比例和各类资本参与混合所有制改革的实现形式上不设限制;另一方面，江苏和其他五个省市一起，成为第一批混合所有制改革试点省份，明确提出将国有资本持股比例在50%以下的国企定义为混合所有制企业，并逐渐放松管制，对其施行“负面清单”制的市场化管理。

而在央企层面，前期国资委公布的央企改革试点企业中混合所有制改革正在破题，中国建材集团、中国医药集团都是可能方向。在试点企业的带动下，将有更多央企明确混合所有制改革的意愿。另一方面，国资管理体制的变革也在稳步推进。

此外，兴业证券策略研究团队认为，国企改革是中国经济大变革的战略性环节，2015年必将全面提速，这将有助于国企上市公司估值的系统性提升。一方面，2008年以后中国经济陷入增长困局，国有企业未能适应经济环境的变化及时调整是一个重要因素，只有总资产高达104万亿的国有企业通过改革盘活存量资产、提高效率，中国经济才能重焕活力。

另一方面，从A股市场独特的市值结构分布来看，只有总市值高达15万亿、占A股比重三分之二的传统国有企业的重生，资本市场才能迎来全面性、系统性、趋势性的机会。

需要指出的是，地方政府层面对于国企改革的积极性很高，43号文成为地方国企改革的有力推手。

地方政府推进国企改革的热情显得非常高，半数以上的省份已经出台国企改革方案。被称为43号文的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》“修明渠、堵暗道”，彻底改变地方政府举债的方式，将进一步增强地方国企改革的主动性。

首先，地方政府不得再通过融资平台举债;第二，全口径预算管理，将表外化的债务全部纳入表内统一监管，中央对于地方债务的管理能力增强，地方政府债务不得再随意扩张。再加上未来土地出让收入对地方财政的贡献度将下降，因此通过改革盘活超过50万亿的国企存量资产，增加国企经营效益对地方政府收入的贡献，就显得尤为重要和迫切。

经过过去几年行情的剧烈分化，国企集中的周期性行业以及大市值股票的表现持续落后于整体，已经处于估值较低的位置，不少已经处于股价低于净资产的状态。因此，在经济企稳、股价处于底部的背景下，改革成为这些公司提升估值的新变量。

2014年以来A股国企改革机会陆续浮现，上市公司受益国企改革的机会频频出现，比如受益集团资产证券化、受益国资调整布局通过借壳等方式从传统行业转型、引入PE作为战略投资者以及各种形式的股权激励等。2015年随着国企改革顶层设计取得突破，中央和地方政府积极推动，国企改革加速发力，给A股带来的相关机会将更丰富更精彩。

中信证券研究部策略组则指出，国企改革既是本轮改革的重要领域，也是资本市场的关注热点;其目的是理顺政府、市场与国企之间的关系，其本质是再塑市场经济的竞争主体。当前国企存在三个问题：一是政府对企业干预过多，一些竞争性领域依然存在行政垄断;二是国企分布行业太广，国资管理难度较高;三是国企经营效率仍有待提高。

针对这三个问题，国有企业改革分为三个层面进行：一是国有资本监管体制改革，主要是解决国资委管得过多、过细的问题。二是国有企业分类监管与改革，主要是对国有企业进行功能界定和分类，不同行业的国有企业采取不同方式监管与改革。三是国有企业治理结构改革，解决内部运行效率不高的问题。

国企改革，本质是要发挥国有企业的体制优势，提高国企运行效率，塑造市场经济的竞争主体。

谁在强力推动国企改革?

国企改革，涉及面巨大，并非一个部委就能推动的了。据报道，随国务院国有企业改革领导小组成立，国企改革中央层面已经基本确立各部委的职能和分工，国企改革不是由国资委单一主导，目前包括国资委、发改革、财政部和人社部等部委都在积极推进和制定相应的改革方案，预计最快于明年上半年出台。

而整体方案由国务院国有企业改革领导小组总揽，具体方案由国资委、财政部、发改委和人社部四个部门分工负责。其中，国资委负责国企的功能定位与分类改革，发改革负责制定混合所有制改革办法，财政部负责资本经营预算等资本管理体制改革，人社部则主要负责薪酬改革方案发布后的细则制定。

事实上，自上海率先公布《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》，打响新一轮国资国企改革“第一枪”之后，广西国资委日前公布了区全面深化国资国企改革的意见，称2020年前推动国有资本产业集中度达到80%左右。截至目前，全国已有过半省市出台了地方版的改革“路线图”，涉及混合所有制、国资结构调整、产权制度、分类监管等多方面内容，地方层面国企改革动作频频，也让市场对国家版的改革方案更为关注

据了解，近日由国务院副总理马凯挂帅的国务院国有企业改革领导小组成立，其人员构成涉及国资委、发改委、工信部、财政部、人保部、人民银行、证监会、银监会等多个部门，主要职责是统筹研究和协调解决改革中的重大问题和难点问题。