融资成本居高难下是我国经济定时炸弹

融资需求过低拖累经济增速

十八大以来，我国经济新常态凸显，即潜在经济增速下移，工作重点转型调结构、谋转型。过去过度投资引发的债务问题需要妥善解决，否则信贷流通就会受阻，并进而蔓延到整个经济、金融系统。因此过高的融资成本是一颗定时炸弹，随时都有可能将经济运行的动力系统炸断。

有利企业的融资条件是经济增长的润滑剂，较高融资成本抑制企业融资需求，进而打压经济复苏。今年以来较弱的宏观经济增长动能与偏低的金融数据可以相互印证。

由于企业融资持续低迷，截至2014年9月，社会融资余额增速跌至14.5%附近，资金供应、实体经济融资需求同步下滑。从融资规模、利率水平与实体经济增长的关系来看，如此低迷的融资需求可能连支撑7.2%的GDP增速都略显困难。

值得警惕的是，在经济增速下降的同时，我国债务增速却在加速上升。

根据社科院《中国国家资产负债表2013》报告数据，截至2012年我国全社会合计债务占GDP比重为215%，从新增债务推算，2013年末我国全社会债务占GDP比重将达到240%左右，几乎是2008年全球金融危机时期的两倍。

尽管从债务占GDP比的角度来看，中国债务负担并不是很重。例如，美国债务占GDP的322%，但是，我国的债务增速很快，且负债成本较高：2014年，全社会需要偿还的利息成本约为1.7万亿美元，与印度2013年的GDP相当。

如果任由融资成本高位盘桓，实体经济融资需求低迷的现状就难以改变，进而压制投资及经济的复苏，甚至削弱我国的偿债能力。