股指期权将成市场各方宠儿
2013年11月11日 09:36
来源:证券日报
原标题:股指期权将成市场各方宠儿 国际经验告诉我们,期权产品势必会成为超越期货的第一大衍生品品种,为交易所、期货公司和投资者带来交易的全方位变革 ■于海霞 随着金融改革的逐步深入,具体到笔者所在的金融
原标题:股指期权将成市场各方宠儿
国际经验告诉我们,期权产品势必会成为超越期货的第一大衍生品品种,为交易所、期货公司和投资者带来交易的全方位变革
■于海霞
随着金融改革的逐步深入,具体到笔者所在的金融子行业——期货,也是好戏连台:先是停滞18年的国债期货开启,接着铁矿石、沥青等一大批关系国计民生的新品上市,但这些都属于锦上添花,真正令市场亢奋的是全新产品的推出——期权。综合分析来看,笔者更看好中金所的股指期权。
按全球经验来看,期权成交量占比股指期权是第一位,股票期权是第二位,此两类就占据期权产品三分之二强的份额,商品期权不到市场交易量的2%,难成大气候。
表面看个股期权较股指期权差距并不是很大,但仔细分析可得出,个股期权主要活跃在欧美等发达国家的股票市场,亚太地区或新兴市场由于个股定价的不规范和管理的不严格,并不被广大投资者接受,相反,股指期权亚洲市场的交易量远大于欧洲。另外,从股指期货近三年的发展也不难看出金融期货的受欢迎程度,虽然之前股指期货只有沪深300一个标的物,但其交易量与交易额已经占据了期货市场的半壁江山。
所以,股指期权的推出势必较其它期权品种吸引更多投资者的眼球,注定成为市场的宠儿。
目前上市的沪深300指数期货已经平稳运行3年多,所以推出相应的指数期权情理之中,而在推出更多指数期货前,推出其他指数期权的可能性不大,这样,在未来很长一段时间内,沪深300指数期权将独霸金融期权市场。
虽然品种单一,但从韩国的经验看,并不妨碍期权市场的发展。1996年韩国推出股指期货,1997年推出了股指期权。初期仅有少量海外投资者参与,2000年至2004年,KOSPI200指数期权交易量迅猛增长,到2003年,韩国KOSPI200指数期权年交易量达到28.37亿张,约占韩国衍生品交易量的99%,占全球衍生品交易量的34.87%。2004年后,KOSPI200指数期权产品走向成熟,在全球比重也有所下降。
以此类推,沪深300指数期权可能在期初交易不甚活跃,一方面投资者对期权产品了解有限,另一方面对比股指期货的高门槛,期权产品料只高不低,而韩国KOSPI200指数期权之所以后来大发展,主要得益于其合约标的价格低,交易手续费低,引来无数个人及中小投资者参与,高峰期换手率300%,是流动性极其好的投机产品。而国内股民超1.6亿,是韩国国民数的三倍,所以不缺参与者,只要参与门槛低,佣金少,应该很快受到投资者青睐。
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