央行原副行长:对国内金融市场的敏感性应该加强

第二，我们还应该看到，当银行以利润为核心的时候，这不是坏事，但是在于我们怎样去实现收益的最大化。如果同业来的资金用于同业，我们无利可图，或者只有微利，但是同业来的资金用于其他方面，可以带来更多的收益。但是大家记住，在主动负债和被动负债上，期限错配的效果不同，后果也不一样。

第三，一直在寻找空间，包括准备金缴存的问题、存贷比的监管问题、经济资本的约束问题，这些都会带来一个后果。有些监管的方式不一定合理，未来会改进，但是在目前这会产生问题。

第四，市场的恐慌性和恐慌性的传染。当同业拆借上升的时候，用钱的人着急，不用钱的机构也着急，也怕利率进一步上升，这种预期会加剧恐慌、加剧资金的紧张，然后加剧利率的上升，反过来又会影响人们的心理。所以这些都是市场去年6月一个事情里边可以分析到的。

第五，对市场的分析不够，对管理当局政策的意图分析不够，我们敏感性不够。

第六，对主动负债和被动负债的管理上，我们大家更应该重视。在未来的市场竞争中，如何能够稳定核心存款，对于被动负债，我们关注的是利率的变化、收入的变化、关注CPI、关注经济，但是主动负债我们更应该关注市场。对主动负债，可能管理上更应该严格，不然的话，它的动就是大的。

第七，对分支机构的管理的问题。未来当资金价格完全放开之后，我们现有的考核方式方法要发生改变，这是未来可能发生的，比如说长期负债的资金架构如何定。我们定错了，目前来看指标可能是好的，一年三年之后，整个利率下行，但是我们的利率很高，我们的亏损或者我们的少盈利已经隐藏。这里边不仅有管理，甚至有对分支机构管理人员道德风险的管理。我们去分析市场上的这些事件，每一家机构无论是否卷入其中，无论我们是否是当事人，都应该去从他人的教训中获益，这是一个明智，是一个科学的问题。比如信托产品的兑付问题，刚性兑付大家都要求打破，但是面对的困难，面对社会稳定的压力，面对地方党政的压力等等。刚性兑付不打破，投资者的风险意识永远不会建立，他永远把国家信用作为自己投资的最根本保障。我们的风险意识还很薄弱，今年“两会”中央电视台采访了一些人，如果问到老年人还可以，但是问到年轻人关于银行倒闭，年轻人说银行不会倒闭，银行不是国家的吗？他们宁肯相信国家会赔给他们，他们不会有风险的意识，市场就缺了选择，市场也缺了研究。我们看到某个债券它的刚性兑付开始打破，它的资金只够付部分利息。现在这个事情没有下移，我们期待会有一个结果。刚性兑付的打破，会给投资者以教训，但是直接融资的成本就应该考虑到资本溢价，成本会上升，这也是一个必然。所以我们说，所有的事情并不是孤立的，它是有机的联系，联系的背后就是这些问题所反映的一个实质，一个市场经济的成熟与否。

各家银行应该抓紧培养人才，培养自己自主定价的能力，特别是在座的中小银行，因为在市场上，我们还是一个从属者，我们不是主导的地位。从现有央行培育的基准利率来看，SHIBOR里边18家报价行没有我们的小银行，是大银行、外资银行、股份制银行，shibor里边也存在着很多的利率，短期的指导作用比较强，三个月以上几乎没有作用，更谈不到一年、两年、三年。同业拆借95%都是隔夜和七天，三个月以上的几乎没有成交，所以就带来了shibor对长期利率的一个标杆作用，它缺少指引。同时，shibor没有实现及时点击成交的利率，所以它的真实性还有一点差距。贷款的基础利率，10个报价行也都是大银行，没有我们的小银行。起码来说，还缺少小银行对风险的考量，将来在定价的时候，风险溢价是一个很重要的必需考虑进去的因素，现在的贷款基础利率还没有反映真实的资金成本和价格以及未来的营销价格。所以，我们应该抓紧培育自己的定价能力，培育资产负债的管理能力，培育内部考核，提升我们的风险补偿，提升我们对金融市场的敏感性，包括对国际金融市场的敏感性。我们看到美国变化宽松金融政策已退出新兴市场国家的资本流出发生了过渡，这些国家的货币纷纷贬值，我们没有资本的流出，但是有我们汇率的波动。大家可以想一想，人民币兑美元6块零几分，但是现在呢？今年1月份，如果买澳大利亚元5块4毛多钱，现在买一个澳大利亚元至少多花2毛多，对所有的企业来说，百分之三点几的成本上升，都不是一个小事情。所以，我们对国际市场的敏感性，对国内金融市场的敏感性，都应该培育和加强，这些我们过去不曾具备的或者我们具备了不完善的，我们都应该思考如何改进。

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