IPO“变招”:立体护航A股 中长期利好股市

原标题：IPO“变招”：立体护航A股

创业板压力甚大 中长期利好股市

中国证监会日前发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》、《国务院关于开展优先股试点的指导意见》、《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及“借壳上市审核严格执行首次公开发行股票上市标准”等一揽子监管政策，彻底打破市场平静。史上暂停时期最长的IPO预计将在明年1月重新开闸，届时将有约50家企业完成程序并陆续上市。

股票良莠交给市场判断

11月30日下午，证监会突然召开发布会，发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，与此同时，优先股相关政策也得以公布。

推进股票发行注册制，被视为此次新股改革中的最大的“亮点”。与延续了多年的审核制不同，注册制意味着未来证券监管机构不再为新股发行“把关”，股票的良莠优劣将交由市场自己来判断。

此外，针对新股发行“三高”、“圈钱”问题，此次新股发行体制改革后，将不再执行“25%规则”。推动老股东转让股票，增加单只新股在上市首日的供应量。采取措施约束网下配售的机构投资者报高价。确定发行价时，要求先剔除报价最高的10%的申购量。报价最高的部分将不得影响发行定价，报价最高者也不能获得配售，防止“人情报价”或盲目报高价。

而在规范新股发行过程中的机构行为时，《意见》表示，主承销商可以将网下发行的股票按事先公布原则配售给自己的客户。主承销商为发展长期客户，需要合理定价平衡买方利益。这有利于防止主承销商与发行人共谋定高价。另外，《意见》也加大了对业绩“变脸”的中介机构的处罚力度。确认业绩“变脸”，即暂不受理相关保荐机构推荐的发行申请，并移交稽查部门查处。

创业板压力甚大

在11月30日下午的发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，意见发布后，需要一个月左右的时间进行相关准备工作，2014年1月预计将有50家公司陆续完成上市。

这一信号意味着冷冻了一年多时间的IPO将最快在明年1月重启。这一重磅消息对刚刚跨入2013年最后一个月的A股市场而言，势必冲击不小。

从今年下半年起不断涌现的新股恢复发行传闻来看，每一次出现传闻时，资本市场的表现均不是特别好。可见市场对于IPO的态度，投资者都会认为这又是在给股市抽血。

从历次重启情况看，新股恢复发行后市场总是跌多涨少。具体来说，股市设立以来，共有8次新股发行暂停、7次恢复发行，前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨。

暨南大学金融系教授杜金珉表示，长期以来，由于A股作为上市公司融资圈钱场所的形象一直未能改变，疯狂打新、炒新导致二级市场投资者利益受损，过去几次新股发行改革都未能取得实质突破，因而IPO重启消息都被当作利空消息解读。