新股发行明年重启 信息披露成“重中之重”

专家：优先股更适合社保基金等长期资金

优先股试点给银行业机构带来重大利好

■本报记者夏青

国务院《关于开展优先股试点的指导意见》的正式发布，无论是给市场，还是企业，尤其是银行金融机构都带来了重大利好。国盛证券研究所所长周明剑在“国盛证券2014年投资策略报告会”后接受《证券日报》记者采访时表示。

他认为，当前开展优先股试点是充分迎合了市场各方面的需求。

对于市场来说，开展优先股后，会大大降低限售股解禁短时间内对于市场的影响。

优先股的发行在中期内可以吸引社保基金、保险资金、企业年金等具有较长投资期限的资金，从而在股市上也达到解决资金供需期限错配的难题的作用。这对稳定市场预期，减少市场的大幅波动而言，都是非常有效的政策。

而对于企业来说，优先股，属于股债连接产品，更多的是进入资本，而不是负债一方面增加了长期资金来源，可以降低企业整体负债率。周明剑表示，特别是对于银行业金融机构来说，优先股发行可计入商业银行的其他一级资本，在资本市场融资有助于商业银行充实资本金。将有利于其创新资本工具，满足资本监管要求。

周明剑还指出，优先股对社保基金等风险偏好低且期望有稳定回报的长期资金来说有很大吸引力。

我国资本市场存在上市公司分红水平不高，有稳定回报的投资产品不多等问题，影响了市场的投资积极性。优先股以市场化方式促进上市公司合理实行现金分红，不仅能为社保基金、保险资金、企业年金等提供多元化投资工具，同时也拓展居民的投资渠道。

新股发行改革五大亮点增加市场机会

■本报记者傅苏颖

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，《意见》的颁发，是三中全会提出的由市场在资源配置中起决定性作用精神的具体体现，是整个资本市场改革的核心，也是整个资本市场制度建设的顶层设计。

胡俞越指出，《意见》的颁发，也说明IPO重启靴子的落地，此次IPO暂停算是有史以来时间最长的一次。IPO即将重启意味着股市的融资功能将重新恢复，促进股市进一步的发挥投资功能。股市从核准制向注册制转变并非一步到位，《意见》的颁发是促进股市发挥市场资源配置作用的一个重要体现。

具体来看，胡俞越指出，《意见》对保护中小投资者、股票发行时机、股票发行价格、中介机构的作用等方面都做了全面的阐述，对股市长期是有利的。

中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才也对记者表示，总体来看，《意见》的颁发体现出资本市场改革向市场化的方向迈进了一大步。通过加大企业、中介结构等市场主体的约束力，增加发行人的责任和义务，加大违规风险，使其暴露在“阳光下”。

徐洪才指出，《意见》中主要有五大亮点。第一大亮点，老股东的存量发行不影响实际上的控制地位，这就使得存量股股价和增量股股价之间实现了联动，有效的抑制新股发行高定价和泡沫。

第二个亮点，强化了发行人的责任和义务。《意见》延缓了控股股东、持有股份的董事和高级管理人员的持股锁定期，有效的抑制了老股东在二级市场的套现行为。

第三个亮点，IPO定价机制的市场化。通过优化网下投资者结构、协调网上投资者和网下投资者的利益、加强披露、由发行人和承销商协商定价，重点在于保证市场竞争充分，防止垄断和操纵，是政府与市场作用的充分体现。

第四个亮点，新股配售更显公平性。调整网下网上回拨机制，更具体和具备可操作性。兼顾到网上和网下投资者的利益以及供求关系。

第五个亮点，加强了执法的力度。包括《意见》提出的，在发审前，证监会将对相关中介机构进行抽查，同时强化了问责制等等。