广发证券：促资本市场健康稳定发展

原标题：广发证券：促资本市场健康稳定发展

中国证监会最新公布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》贯彻了党的十八届三中全会决定中关于“推进股票发行注册制改革”的要求，是对近几年的新股发行市场状况及监管经验的全面总结，是在广泛征求意见的基础上推出的一项重大改革举措，给我国资本市场的发展进一步确立了市场化、法制化的方向。我们认为，本次推出的相关改革措施是我国股票发行审核体制正式迈向注册制前夕的预演，将为向注册制顺利过渡打下坚实基础。

一、强调保护中小投资者权益是本次改革的宗旨

本次改革的总体原则中特别强调了要切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益，并从五个方面制定措施，加强投资者保护，尤其是因信息披露违法行为给投资者造成损失的，发行人及其控股股东、相关中介机构等责任主体必须依法赔偿投资者损失;信息披露严重违法，影响对发行人上市条件判断的，将要求发行人回购已经发行的新股，要求控股股东购回已经转让的限售股等措施，都体现了监管部门捍卫市场公平和平等的原则。

二、进一步改变监管思路，强化监管效果

本次改革在完善事前审核的同时，更加突出事中加强监管、事后严格执法。对发行人、大股东、中介机构等，一旦发现违法违规线索，及时采取中止审核、立案稽查、移交司法机关等措施，强化责任追究，加大处罚力度，切实维护市场公开、公平、公正。

三、推进市场化的审核理念

本次改革突出了以信息披露为中心的监管理念，加大信息公开力度，提高了新股发行各环节包括从辅导、预披露、发行定价及持续督导工作的透明度，努力实现全社会的监督。同时，本次改革指出未来监管部门对新股发行的审核重在合规性审查，企业价值和风险由投资者和市场自主判断。这有利于提高投资者的投资意识和价值判断能力。过高的定价和不被投资者看好的企业即使通过审核，发行也可能失败，这有利于市场资金向优质企业倾斜，也有利于保荐机构提高对项目质量的控制。