银河证券：坚持市场化、法制化导向

原标题：银河证券：坚持市场化、法制化导向

中国证监会于11月30日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。《意见》以市场化、法制化为导向，突出以信息披露为中心的监管理念;以保护中小投资者合法权益为宗旨;进一步明确了发行人和保荐机构等证券服务机构及人员的主体责任和职责。《意见》的推出，是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤，体现了监管部门加快实现监管转型、发挥市场决定性作用，维护市场公平、切实保护投资者特别是中小投资者合法权益的初衷。通过对《意见》的解读，我们认为此次改革措施有以下几大特点：

一、信息披露责任提前，中介机构责任加大

《意见》要求发行人招股说明书申报稿正式受理后，即在证监会网站披露，从发行申请文件提交之日起，发行人相关信息就不得随意更改，中介机构即需要对所披露的信息负责。这一规定将进一步发挥社会监督的作用，从而约束发行人的信息披露行为;加大中介机构的违约成本和惩罚力度，也将大大遏制中介机构突击申报的冲动。

二、强化新股发行审核以信息披露为中心，逐步向注册制过渡

《意见》明确监管部门依法对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断。这些规定突出了以信息披露为中心的监管理念，强化市场约束机制，促进市场各参与方归位尽责，为实行股票发行注册制奠定了良好基础。

三、促进发行人及各中介机构尽职履责

《意见》加强对相关责任主体的市场约束，因信息披露违法行为给投资者造成损失的，发行人及其控股股东、相关中介机构等责任主体必须依法赔偿投资者损失。这一内容表明了监管部门对于失信行为零容忍的态度，进一步细化了对相关责任主体失信的惩罚措施，使投资者能正确评估发行人的真实价值，以做出合理的价值判断和投资策略;同时要求发行人树立发行上市的正确理念，积极履行信息披露义务，着眼长远的投资者关系维护;要求相关中介机构勤勉尽责，兼顾买卖双方的长期利益，维护市场秩序，保护投资者合法权益，促进资本市场的良性发展。