国债期货昨日中金所正式上市

原标题：国债期货昨日中金所正式上市

首日成交3.66万手低于预期机构早盘“尝鲜”

时隔18年之后，国债期货昨在中国金融期货交易所成功上市。中共中央政治局委员、上海市委书记韩正与中国证监会主席肖钢共同为国债期货首日交易鸣锣开市。基于“高标准、稳起步”的监管思路，国债期货上市首日表现理性，各合约早盘高开，随后小幅下行。截至收盘，主力合约TF1312收于94.170元，较挂盘基准价（94.168元）上涨0.002元。国债期货全天共成交合约36635手，成交金额345.67亿元，持仓量2959手。合约成交持仓主要集中于近月合约，分布情况符合国际市场惯例。图为韩正与肖钢共同为国债期货首日交易鸣锣开市。

9月6日，时隔18年后重启的国债期货在中国金融期货交易所(中金所)正式上市交易。

中共中央政治局委员、上海市委书记韩正与中国证监会主席肖钢共同为国债期货首日交易鸣锣开市。

首批三个合约的5年期国债期货产品昨日表现平稳，至收盘均较挂盘基准价整体微涨。其中，TF1312涨0.002元，TF1403涨0.1元，TF1406涨0.126元。

肖钢强调防范风险

中国成立金融期货交易所已7年，到目前上市第二个品种，股指期货上市被认为是资本市场“成人礼”，而国债期货则补上了多层次衍生品市场的第一块短板。

肖钢昨日出席国债期货上市仪式并致辞。这也是其自今年3月上任以来，首次在公开场合发言。

肖钢表示，上市国债期货有利于建立市场化的定价基准，完善国债发行体制，推进利率市场化改革，引导资源优化配置;有利于风险管理工具的多样化，为金融机构提供更多的避险工具和资产配置方式;有利于完善金融机构创新机制，增强其服务实体经济能力;也可以为外国包括中央银行在内的投资者提供套期保值工具，从而有利于推进人民币国际化进程。

国债期货是一种利率风险管理工具，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易方式。国债期货曾在“摸着石头过河”过程中摔过跟头，因1995年发生的“327”国债期货事件，开市仅两年零六个月的国债期货交易被暂停。

似乎也正因此，肖钢昨日在强调要积极推进期货衍生品市场改革创新，努力开发适应市场需要的新品种、新工具的同时，也着重提到了控制风险。

肖钢指出，要准确把握衍生品具有“双刃剑”的特性，把风险防范始终贯彻创新全过程，使监管能力与创新举措相适应，牢牢守住不发生系统性、区域性风险的底线。要加强监管执法，严厉打击市场操纵、内幕交易等违法违规行为。要坚持做好投资者服务工作，切实维护市场“三公”和投资者合法权益。

主力合约收涨0.002元

从市场表现看，上市首日，国债期货跟随现货走势，各合约早盘高开，随后小幅下行。其中，主力合约TF1312(2013年12月到期的合约)以94.220元开盘，最高价94.540元，最低价94.140元，收盘于94.170元，较挂盘基准价(94.168元)上涨0.002元，涨幅0.00%。

国债期货三个合约昨日全天共成交合约3.66万手，成交金额345.67亿元，持仓量2959手。挂牌的三个合约成交量分别为34248手、1840手和547手，持仓量分别为2625手、218手和116手，合约成交持仓主要集中于近月合约。

值得注意的是，2010年4月16日，中金所第一个品种沪深300股指期货上市当日，股指期货合约合计成交5.84万手，成交金额605.37亿元。

分析人士认为，国债期货首日交投并未达到市场预期的8万手，显示市场参与者的心态较为谨慎，此外，银行等金融机构缺席首日交易也对市场流动性有所影响。

但好消息是：市场所担心的国债期货上市分流股市资金的情况并未发生。股指期货合约昨日全天共成交72万手，持仓量9.19万手，主力合约IF1309收盘于2355.2点，较昨结算价上涨0.62%。上证指数以2119.33点开盘，收于2139.99点，较前一交易日上涨0.83%。

首日散户成主力

值得注意的是，昨日国债期货于9时15分正式开始交易后，冲高上扬走势仅维持了5分钟左右，9点半后，主力合约价格降至94.4元附近。而随后的一个小时内，一些早盘开仓买单的投资者开始平仓，尽管这段时间成交量继续稳步上升，但持仓数量上升不明显。受炒新资金推高的国债期货价格有所修正，在套利和套保力量下，逐步回落到期货理论价格下方。

对此，东证期货分析师章国煜表示，投资者可以利用重要期货品种的这一交易特性，来把握其中的投资机会，“虽然成交首日，多数特殊法人机构因尚未公布指引仍缺席，散户如意料之中成为市场的主力。不过也有不少机构投资者积极参与首日秀，东方证券债券自营部门因很早就开始入市准备，所以首日已如期顺利参与到交易中。”

而首只国债期货资管产品“青骓1号”也在昨日早盘积极入市。据介绍，该产品由长安基金、青骓投资管理有限公司和国泰君安期货资管三方合作推出，昨日选择在集合竞价时段进行了开仓多单的操作，而随着合约开盘后的小幅冲高，其选择了平仓操作，并开仓空单。接近午盘时，市场逐渐平稳，情绪消退，青骓投资也平调了相应的仓位，等待其他的投资机会。

“回顾股指期货推出初期，套利空间巨大，为有准备的投资者带来了丰厚收益。”青骓投资分析师孙志刚认为，从9月6日的实盘情况来看，受情绪影响期货先大幅冲高，偏离合理位置，存在一定的趋势机会。其间TF1312和TF1406也存在跨期套利的机会，但由于TF1406的流动性比较差，不太容易捕捉。

国泰君安期货研究所所长吴泱则建议投资者后期逢高做空。吴泱认为，在季月及“双节”并存的9月份，市场的流动性水平大概率将是中性偏紧的思路，银行等机构倾向于持有现金，配置国债现券的动力不足，不足以支撑国债现券价格，进而或将带动国债期货价格走低。