美联储宣布将联邦基金利率目标上调

原标题：美元步入加息通道中国货币政策选择进入下半场

美元将走强，人民币贬值趋势不可避免，资本流出进一步加剧，但总体影响有限。同时，面对美元资产的需求增加，中国进一步降息的可能性降低，未来将通过降准和SLF、MLF、PSL等多种工具投放流动性。

上周，美联储宣布将联邦基金利率目标区间由0~0.25%上调至0.25%~0.5%，首次加息尘埃落定，这也是美国9年来首次加息，市场普遍预计在未来2~3年美元将进入加息通道。

一石激起千层浪，美联储结束了长达7年之久的零利率政策，也给中国未来的货币政策走向带来了不容忽视的影响。接受《第一财经日报》记者采访的业内人士表示，美元将走强，人民币贬值趋势不可避免，资本流出进一步加剧，但总体影响有限。同时，面对美元资产的需求增加，中国进一步降息的可能性降低，未来将通过降准和SLF、MLF、PSL等多种工具投放流动性。

中国货币政策面临两难选择?

“结合目前市场预期以及美联储历次加息周期的走势，我们整体判断美联储此次是新一轮加息周期的启动，但幅度和持续期可能低于市场预期，目前判断2016年加息次数为2次。”国泰君安北京分部主管周文渊对《第一财经日报》记者表示，在全球货币体系尚未进行根本变革的情况下，全球对美元的需求将继续提升。

在周文渊看来，由于美联储首次加息预期管理时间达1年以上，加息落地反而对美元指数的影响有限，但中长期来看，美元指数将继续保持强势地位。

交通银行首席经济学家连平在接受《第一财经日报》记者采访时也表示，美联储加息落地，基本判断进入加息周期，这个周期比较平稳，但未来加息节奏并非是急风骤雨式的，预计美元还将有1到3次降息，美元趋势上看是一个生息的过程，引起全球对美元资产的需求增加。

正所谓“美国打个喷嚏，全球市场都要跟着感冒”，美元进入加息周期，将给中国带来哪些影响呢?连平进一步分析，美元利率上升带来收益的增加，这种情况将使美元汇率处于强势状态，进而影响人民币汇率波动幅度进一步扩大。美联储结束了零利率政策，也将给中国货币政策取向带来一定影响。

这意味着在美元步入加息周期下，中国央行在货币政策的操作选择上面临着两难选择。一方面，美元进入加息通道，带来美元走强，人民币若进一步降息将导致市场对于美元资产需求增加，人民币贬值趋势难以逆转，资本外流压力加大;另一方面，2016年中国经济稳增长的局面将维持，央行仍然需要通过宏观调控降准降息，向市场注入充裕流动性，来对冲外汇占款的减少。