风格转换中掘金“补涨+低价”

原标题：风格转换中掘金“补涨+低价” 国泰君安：6000点可期

牛市风口已转换5000点将成进军6124点新起点

分析人士指出，蓝筹股正在成为主导行情的决定性力量，A股风格转换的预期也随之日趋增强

在多重利好推动下，上周五沪深两市的表现可谓热情似火。沪指开盘便站上了5000点，尽管随后一度打压翻绿，但在煤炭、有色、地产等权重股持续做多的带动下，股指再度上行，最终报收5023.10点，正式迈入“5时代”，并创出自2008年2月份以来的近7年新高，并且沪深两市单日成交量再次双双破万亿元。对此，有分析人士指出，牛市的基础未变，牛市还远没有结束，5000点将有望成为进军6124点新起点。

四路巨资合力攻下5000点

不知不觉，上证指数已经迈向了5000点，距离历史最高6124点也就是1000点距离。分析人士普遍认为，资金推动的市场，只要钱多注定任性，以下四路巨资的合力助涨合力攻克了5000点。

首先，逾3万亿元资金解冻有力的支撑股指上行。4日晚间，5月份第二批发行的23只新股中的11只个股集体公布摇号中签结果，宣告完成发行将择期上市。据《证券日报》记者统计数据显示，上述11只新股共计募集资金175.38亿元，网下配售冻结资金1.38万亿元，网上申购冻结资金1.90万亿元，合计冻结资金3.28万亿元，认购倍数则分别平均为549倍和328倍。高达3.28万亿元打新资金的解冻，为沪指在短期内围攻5000点这一重要关口提供助力。本周一剩下的第二批次打新资金也将解冻，在赚钱效应的吸引下，预计资金将继续流入A股市场。

其次，场外资金仍在大举入场助推股指创新高。中登公司的数据则显示，5月份的最后一周，沪深两市新增A股开户数442.80万户，环比增加68.92％。这是股票市场连续第七周新增开户数超过200万户，也是股票市场放开一人多户限制后每周新开股票账户数的新高。当周参与交易的A股账户数5467.57万户，环比增加21.96％。

再次，基金多达8390亿元资金整装待发。统计数据还显示，5月份新成立的基金数量已经达到了122只，发行份额高达3312.10亿份，创下本轮牛市以来的新高。其中股票型基金和混合型基金的发行份额分别达到了517亿份和2745亿份。这些资金见大盘下跌便敢于逆市杀入，上周四的惊魂跳便是最好的证明。

最后，据《证券日报》记者观察，今年以来，保证金已累计净流入2.43万亿元，接近目前沪深两市日均总成交额。近期数据显示，5月份银证转账净增加9235亿元，其中增加额为54606亿元，减少额为45371亿元。5月份银证转账净增加额较4月份增加347亿元，创单月转入最高纪录，有力的支撑大盘创新高。

“5时代”风格转换预期增强

从近期市场表现不难发现一个规律，每个交易周都出现了周一到周三“歌舞升平”，而周四、周五就“战战兢兢”的局面。上周四大盘的惊魂一跳，使得不少人感觉因“狼来了”而绝望时，以银行为首的权重股奋力护盘，最终实现了惊天大逆转；上周五更是前期表现比较弱的煤炭、有色、地产等板块上演涨停潮，推动大盘一举站上了阔别七年之久的5000点关口。无论是平时盘中剧震，还是在重要关口的攻坚大战，蓝筹股正在成为主导行情的决定性力量，A股风格转换的预期也随之日趋增强。

尽管很多人对于蓝筹股行情的持续性仍然存疑，但对A股虎视眈眈已久的外资或仍将其作为最佳投资标的。来自沪深交易所的最新数据则显示，截至上周四收盘，上证A股的平均市盈率为23.88倍，深市主板的平均市盈率为40.80倍，中小板和创业板的平均市盈率则分别为82.44倍和144.04倍。

5月26日，英国指数公司富时集团（FTSE）启动两个新的新兴市场指数，纳入中国A股。6月2日，全球最大的ETF管理公司Vanguard集团（先锋基金）就据此做出调整，宣布将A股纳入旗下的新兴市场指数及对应ETF。该基金规模约500亿美元，未来将增加对A股的敞口，权重约5.6％，体现了A股在资金全球化配置中的重要地位以及外资对于配置A股的高度诉求。与此同时，本周MSCI新兴市场指数是否将纳入A股结果也将揭晓，A股如果成功被纳入MSCI新兴市场指数，无疑又将为A股带来大量的外资配置需求。而众所周知的是，外资最为偏好的股票都是蓝筹股。

从国内情况看，近日，国务院国资委财务监督与考核评价局对外发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》。国资委希望央企能实现整体上市，实现资产证券化，有利于国有资产的管理和公开透明，因此未来国资改革的步伐有望加快。

近日，中国南车发布公告称，中国南北车完成合并换股实施工作，公司股票简称由“中国南车”变更为“中国中车”，股票代码继续沿用中国南车的代码，并于6月8日（本周一）正式登陆资本市场。这不仅意味着历时半年的合并尘埃落定，更将为A股市场树立又一个国企改革的新标杆，并对“中字头”股票的上涨再度牵引。

更值得关注的是，近期有关银行业“混改”备受市场关注。尤其是汇金公司首次减持国有银行股权，释放出银行混改的信号和预期，作为国有银行混改的首家试点，交通银行近期出现多次涨停，受到了巨额资金的强烈追捧，树立了又一个积极正面的改革典范，为A股最终攻克6124点提供了巨大的想象空间。

总之，本轮牛市的主要逻辑一是改革预期，二是无风险利率的下行。从目前的情况来看，两者的趋势持续增强，改革开弓没有回头箭，央企的资产证券化率的提高无疑会为市场带来巨大的资金量，必然会对资本市场带来颠覆性的影响；而从最新的经济数据来看，新一轮的降息或者降准短期内将再次出现。以上两大牛市投资逻辑不仅没有消弱，而且在加强，牛市的长期格局并未变化。