周小川：政策会保持连续性与稳定性

“不管我本人是否连任，所谓实践检验真理、实践检验政策，做得对的东西肯定会保持连续性和稳定性。”3月13日，十二届全国人大一次会议新闻中心记者会上，在外媒连续两次关于他本人是否连任的试探性提问后，刚刚过完65岁生日的人民银行行长周小川如此强调。

从2003-2013年，不管连任与否，周小川已经是新中国任期最长的央行行长，也是最有影响力者之一。

回头审视过去五年，周小川说，本届政府（2008年-2013年）工作方针历来强调一条，就是要保持政策的连续性和稳定性，之所以如此，是因为时间表明，这段时期实行的政策大体上方向都是正确的，是有效的。

这些需要保持连续性和稳定性的政策，包括周小川本人过去十年极力推动的中国金融体系的开放和改革，利率、汇率市场化等金融改革措施。

“坦白地说，我也经常有做错的地方，也有做得不准的地方。该修正的要修正，对的政策肯定要保持连续性、稳定性。”周小川本人坦承，“我们也有很多不足的地方需要改进和完善。”

13日记者会上，周小川率领刘士余、易纲和潘功胜三位央行副行长就货币政策、通货膨胀、房地产调控、人民币国际化、地方政府债务等热点话题回答了记者提问。

关键词1：货币政策趋于更紧一点

2013年，中国宏观调控主要预期目标和宏观经济政策大体已经确定，即经济增长预期目标定为7.5%左右，居民消费价格（CPI）涨幅控制在3.5%左右，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，广义货币（M2）预期增长目标拟定为13%……

其中，M2增长13%的目的定位，较上一年目标值低1个百分点。周小川认为，这代表了稳健的货币政策，而所谓稳健的含义就是比较中性的，不再是宽松或者适度宽松的货币政策。

“今年定13%左右的广义货币供应量预期增长目标，如果与去年和前年实际实现的数字相比，应该是趋于更紧一点，这表明大家对于保持物价基本稳定的强调。”周小川说。

中国的货币政策是为四项目标共同服务的，第一是保持低通胀；第二是促进经济增长；第三是促进就业；第四是保持国际收支基本平衡。

“这四个目标确实有时相互间会存在不一致，需要权衡。不能光为了实现一个目标，牺牲别的目标太多。”周小川说。

不过，随着今年2月份CPI超预期达到3.2%（市场主流意见大概在3.0%-3.1%），市场有关通货膨胀上扬的担忧情绪再度点燃。

对此，周小川认为，“首先是要高度关注通货膨胀，高度重视以便能够在物价基本稳定的时候保持经济平稳较快发展，这是一条捷径。曾经有同志认为通货膨胀高一点也没关系，高一点也许增长会更快一点，以后再调下来。但国际经验和我们中国自己的经验都表明，这种想法可能不一定对。”他补充道，“中央银行也历来高度重视消费物价指数。”

在周小川看来，2月份CPI波动部分受到基数效应的影响，去年12月份月同比是2.5%，而今年1月份CPI一度降至2.0%，随后CPI已跳至2月份的3.2%。

“中央银行历来建议大家除了用CPI的同比以外，还要注意观察环比。”周小川如是解释。

关键词2：百万亿M2和“堰塞湖”不是一回事

2012年末中国广义货币（M2）是97万亿, 两个月后，M2余额99.86万亿元，直逼百万亿大关。事实上，从2011年开始，有关中国央行是否存在货币超发的争议就不曾断绝。

对于M2高达百万亿以及M2/GDP近190%是否会引发长期通胀风险的质疑，3月13日新闻发布会上，周小川做出回应。他首先重申，中央银行高度重视保持低通货膨胀的目标。尽管中国货币调控存在四个目标，但绝大多数情况下中央银行最强调的还是物价稳定。

谈及M2具体指标时，周小川从指标内涵和意义谈起，一般认为，广义货币数量和名义GDP的增长关系比较大，“所以首先要有一个分析框架来看货币究竟是多是少”。

就中国的具体情况，周小川认为必须首先解决几个问题，即这么多年经济增长情况究竟怎么样？物价上涨情况如何？过去历史规律上M2的增长是什么状况，是大体合适，还是偏多或偏少？

“至少从目前来看，特别是新世纪以来，尽管经历了各种不同的经济阶段，2003年有非典，2008年有全球金融危机等状况，但总体来说党中央、国务院的把握还是相当不错的。”周小川如是总结。

他分析称，通常储蓄率高的国家M2也比较高。同时，间接融资比重比较大的国家，M2往往也会偏高。

“中国这两条都占到了，整个国民经济中的储蓄率高，其中包括家庭储蓄率也是高的，同时间接融资比重也比较高，大量的储蓄资金走银行，从银行存款变成银行贷款。因此，我国M2的比重是高的。”周小川如是分析中国M2/GDP高居不下的内在逻辑。

“如果我们今后能够控制M2的增长率，将其保持在合适的水平，就不会导致突发性的物价上涨，所以M2的总量和‘堰塞湖’不是一回事。”周小川说。