铝业“冰与火”：中铝巨亏员工开黑车 魏桥大赚

中国铝业由蓝筹到巨亏

产品由畅销到“卖不动”，致使山铝由盈利滑向亏损，母公司中国铝业亦由盛及衰。

山东铝业原本是上市公司。2007年5月，中国铝业以换股吸收合并山东铝业、兰州铝业的形式，登陆上交所，实现上海、香港和纽约三地上市的布局。

年报显示，2004年，山东铝业实现净利润8.3亿元；2006年，其盈利能力进一步增强，净利润扩大到10.4亿元。记者获得的数据显示，2012年，中国铝业山东分公司业绩大亏，其当年的利润总额为-8亿元。

山铝由盛及衰，也是母公司中国铝业股份有限公司业绩陡变的缩影。公开资料显示，中铝成立于2001年9月，由中国铝业公司、广西投资及贵州开发三家共同发起。

3个月后，中铝在纽约和香港同时上市。“中国铝业国际市场反映热烈，在美国及国际发售中获得超额认购，筹资4.58亿美元。”中铝发言人当时表示。

资本市场热捧中铝，部分系出于对中铝业务的看好。资料显示，2001年时，中铝已是国内唯一的氧化铝生产商和最大的电解铝生产商，其中，氧化铝年生产能力418万吨，位居全球第三。

“紧逼世界前两位，打造世界第一流。”2005年8月，中铝一位高管公开称，将把中铝打造成“真正的世界铝业第一股”。

根据当时的媒体报道，中铝回归国内资本市场，会使其“竞争优势进一步扩大、产业链更加完整”，同时，“为在全国范围内产业和资本的运作，开辟了广阔空间”。

“王者归来”，有券商如此“高度评价”中铝的回归。亦有媒体在分析“禀赋的资源优势”、“先进成熟的技术”等优势后，称中铝“尽显蓝筹股本色”。

2007年，中国铝业交出了一份靓丽的成绩单——营收761.8亿元、净利润102亿元。同年10月，中铝的股价创出60.6元/股的历史高价。

2008年的金融危机，“血洗”了中铝。当年，中铝的净利润只有881万元，同比大降99.91%。2009年，中铝巨亏46亿元，由此制造出了-52824%的净利润同比增长率。

接下来的两年，中铝业绩有所起色，分别盈利7.8亿元和2.4亿元。而到了2012年，中铝再现巨亏——82.3亿元的亏损，把它送上了资本市场“巨亏榜”的第二位。“幸亏有中国远洋，不然我们就是业绩倒数第一了。”王征回忆，得知总公司巨亏后，一位厂领导“庆幸”有中国远洋垫底。去年，同为央企的中国远洋，亏损超过95亿元。

去年年报中，中国铝业陈述了其巨亏的原因。“世界经济复苏乏力,中国经济增速放缓。”中国铝业称，受诸多不利因素影响，全球铝价低位运行，国内铝消费明显放缓。

民营铝电企业迅速崛起

与中铝巨亏形成对比的是，国内几大民营铝企的报表，在过去几年间却“形势大好”。

据金银岛分析师徐勇波介绍，山东是大型民营铝企最为集中的区域，如魏桥、信发等巨头均“驻扎”于此。此外，上市公司南山铝业旗下也有电解铝业务。

民营铝电的崛起，不超过十年时间。资料显示，2005年时，国内90%的氧化铝产量出自中铝。此后，中铝“一统天下”的局面便被打破，到2007年，中铝系和“非中铝系”的氧化铝产能，已渐成“平分秋色”之势。

为争夺市场，中铝系和非中铝系之间爆发过战争。根据公开报道，中国铝业一度把氧化铝价格定在较低水平，“以将新的生产商挤出市场”。为抵制这一策略，2007年初，魏桥、信发等七家氧化铝企业在济南“结盟”，并宣布联合提价。

魏桥铝电今年第二期的《短期融资券募集说明书》显示，截至去年9月，魏桥铝电共拥有和运营123.6万吨铝产品产能，列国内第四位。排名前两位的是中铝和中电投两家国有企业。

《说明书》披露，2009年到2011年，魏桥铝电分别实现营业利润11.8亿元、55.5亿元和77.6亿元。在中铝巨亏的2012年，魏桥铝电母公司中国宏桥净利54.52亿元。

从毛利率来看，2009年-2011年间，魏桥铝电的毛利率分别为12.49%、38.02%和33.85%。这三年里，中国铝业铝制品的营业利润率分别为1.73%、6.46%和5.53%。

去年，中铝铝制品的毛利率为0.63%，其中氧化铝板块和铝加工板块的毛利率为负数。去年前9月，魏桥铝电从铝业制造中获得了31.17%的毛利率。

在基层车间工人王征看来，单是工资，就能反映出“谁家的日子好过”。他在山铝的月工资为两三千元，而相距不足百里的魏桥铝电，工人月工资普遍能达到四五千元。

比之魏桥，位于山东聊城的信发铝电的规模，“有过之而无不及”。由于信发铝电既非上市公司，又长期坚持“不宣传、不报道”，甚至连官方网站都没有，其真实的经营情况不为外界了解。

有报道说，信发铝电的电解铝产量已跃居国内首位。今年8月，《中国企业家》报道称，信发铝电今年上半年的销售收入为463亿元，同比增长33%，利润率达到15%。

烟台上市公司南山铝业，主营业务是氧化铝、电解铝及下游产品。据其公布的财报，过去四年间，南山铝业分别实现净利润7.3亿元、7.8亿元、10.2亿元和6.9亿元。

半年报显示，今年上半年，南山铝业氧化铝板块的毛利率为7.87%，中铝为2.26%。