原料稀缺同行竞争激烈 东阿阿胶提价陷“两难”

更多对手抢原料抢市场

近年来，多家上市公司先后杀入阿胶市场，打破了东阿阿胶几十年来一家独大的局面。

8月29日，记者在几家药店中看到，东阿阿胶、同仁堂阿胶、福胶阿胶等几大品牌阿胶并列在售。药店销售人员告诉记者，除了老牌的东阿阿胶外，其他品牌都是“最近几年才兴起来的”。

药店销售人员称，东阿阿胶涨价后超过千元，跟其他品牌的价格差距拉大，因此这段时间，其他品牌的阿胶产品明显更受青睐。店员建议记者选择某品牌阿胶，理由是“卖得好”、“比东阿阿胶便宜几百块，品质也差不到哪儿去。”

近年来，同仁堂、太极集团和佛慈制药、康恩贝等上市公司先后斥重金杀入阿胶市场，打破了东阿阿胶几十年来一家独大的局面，阿胶市场迅速扩大，行业的竞争也日趋白热化。

来自福胶阿胶方面的数据称，2010年，福牌的阿胶块产销量、出口量已居行业首位，产品国内市场覆盖率达90%以上；2012年，福胶阿胶块产销量仍居全国首位，同比增长30%；阿胶系列产品增长120%以上。

东阿阿胶的长期投资者顾斌一直对公司最大的竞争对手“福胶”保持关注，他认为，福胶的定价战略始终跟随东阿的战术，如今已经发展成东阿强有力的劲敌。

2012年，太极集团“天胶”上市，年产能达100万盒。

业内人士分析称，未来的阿胶消费市场上，将逐渐形成东阿阿胶、福胶、同仁堂和太极阿胶几家竞逐的格局。中信证券研报认为，目前阿胶产业的竞争较前几年激烈，同仁堂阿胶扩产并提价、佛慈阿胶复产、太极天胶投产。东阿阿胶未来阿胶块继续大幅提价，将面临同仁堂等竞争对手的追赶压力。

东阿阿胶的提价策略为企业招来了更多竞争者。“不提价，利润率就低。东阿阿胶历史平均利润率是18%，最近三年提价，平均净利率达到了29%，引来了很多对手，再提价的话，估计会把更多的潜在对手吸引进来。”投资者“股林猎人”说。

基于阿胶这个行业的特殊性，新进入的竞争对手们跟东阿阿胶争抢的不光是消费市场，还有紧俏的驴皮原材料。竞争对手的不断进入，加剧了本来就紧张的驴皮供应，驴皮争夺战由此愈演愈烈，驴皮原材料价格随之攀升。

数据显示，东阿阿胶基地建设投资的步伐缓慢。公司年报中可以看出，截至2012年12月31日，原料基地建设及改扩建项目累计投资8174万元，而该项目募集资金承诺投资总额为2.3573亿元。

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主业遭遇着原料稀缺与同业竞争双重压力的东阿阿胶，似乎正在朝着金融市场发力。

为追求“短平快”收益，东阿阿胶近年来连续斥巨资投入理财产品。据记者不完全统计，截至目前，东阿阿胶用于购买理财产品的资金已累计超过20亿元。

“主业应被放在首要位置”

东阿阿胶近年来在金融领域的投入堪称大手笔。

8月16日，公司审议通过了《公司关于投资万家资产管理计划的议案》，拟投资万家共赢资产管理公司发行的共赢资产管理计划3亿元，预期年化收益率为8%；还通过了《公司关于投资农业银行“本利丰”理财产品的议案》，拟投资农业银行“本利丰”理财产品4亿元，预期年化收益率5.6%。

这距离之前的理财议案被否决只有两个月。

2013年6月13日，东阿阿胶年度股东大会上，公司提出的有关投资理财产品的议案曾被高票否决。据报道，投资者称这是基金机构对公司管理层将心思放在理财产品上，不思进取，听任市值暴跌而投出坚决的反对票。据了解，其中一项的赞成比例只有17%。

而东阿阿胶对理财产品的兴趣有增无减。对于公司是否会持续长期进行理财项目投资，东阿阿胶方面对新京报记者表示，公司投资理财产品是在评估风险的前提下选择的，多数是保本浮动收益，是在公司满足生产和发展前提下，充分利用自有资金，提高资金使用效率而做的短期理财项目。

数据显示，公司目前经营性现金流为-2.3亿元。截至目前，东阿阿胶用于购买理财产品的资金已累计超过20亿元。

财经分析人士苏渝说，这是上市公司典型的“不务正业”。“按照巴菲特的理论，一家公司要坚持做他的主业，即便是在低潮的时候。”苏渝认为，作为企业，主业时时刻刻应当被放在首要位置，投资理财并非正路，“作为一个一直以来基本面良好的上市公司，不应该做这么短视的事情。”

股权收购被认为背离战略

今年1月，东阿阿胶收购商业公司广东益建健康药业11%股权，持股比例达到51%。在此之前，东阿阿胶曾持有过“湖北金马医药有限公司”的股份。这家医药公司主营药品、保健品的批发销售。

2011年10月，按照东阿阿胶“非主业股权退出战略”，东阿阿胶将该股份以2253万元转让给北京医药股份有限公司，并称将聚焦于主业。券商评价称，“收缩公司战线、回归阿胶主业已成为东阿阿胶的既定战略。”

时隔一年之后，东阿阿胶便投资400万元，收购了看似与主业并不搭界的“广东益建健康”40％股权；今年1月，东阿阿胶再度出手控股该公司。这被认为是东阿阿胶对“非主业股权退出战略”的背离。

对此，东阿阿胶对新京报记者解释称，之前的湖北金马和现在的广东益建健康情况并不相同，湖北金马公司是以分销配送为主的公司，而广东益建健康产业有限公司的主营业务是中药材贸易。收购广东益建健康，是公司“希望借此往前端延伸”。

中报显示，东阿阿胶经营活动产生的现金流净额为-2.31亿元，该项目同比降幅为478.69%。东阿阿胶对此的解释为“采购原料付款及子公司广东益建健康产业有限公司采购付款增加所致。”

如果我们锁定200万目标消费者，一人一公斤，400万盒（东阿阿胶年产量约400万盒）就没了。我们保守估计有500万人在使用东阿阿胶。如果有人吃不起就不要再吃了。

——东阿阿胶原副总经理程继忠在2010年5月公司股东大会上称