新国九条叩响牛市门 人民日报:市场点赞

资本市场重要程度提升

资本市场的顶层设计此前已有先例，2004年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，就资本市场发展提出了九个方面的纲领性意见。在这份文件的指导之下，股权分置改革、券商综合治理等重大改革措施随之推开，资本市场迎来一段快速发展期。

时隔十年，新“国九条”出台，明确了未来六年资本市场发展规划。在国泰君安首席经济学家林采宜看来，其意义不亚于2004年国务院出台的文件，将对未来一段时间我国资本市场的发展生态产生深远影响，为资本市场全面深化改革提供政策保障。

林采宜认为，国务院专门就资本市场发文，足见国家对资本市场改革发展的高度重视，诸多资本市场的改革细节首次出现，有助于多个部门统筹协力，解决影响资本市场发展的关键矛盾和焦点问题。

长期以来，我国资本市场的新情况新问题不断出现，主要表现为市场体系不健全，市场主体总体上不够成熟，市场功能发挥不平衡，市场运行稳定性不足等。上海重阳投资管理有限公司总裁王庆指出，这些问题正在倒逼资本市场深化改革，新“国九条”针对股市功能错位问题给出了针对措施，将成为资本市场制度红利的起点和基石。

新“国九条”给出了资本市场健康发展的主要任务：到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。王庆说，这与十八届三中全会确定的“到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果”的时限要求相一致，作为市场经济和现代金融体系的重要组成部分，资本市场的重要程度在提升。

亮点颇多重在落实

具体来看，新“国九条”核心内容，包括发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放等。

在发展多层次股权市场方面，《意见》有不少制度安排，比如强化证券交易所市场的主导地位、充分发挥证券交易所的自律监管职能等。林采宜表示，这些安排与股票发行注册制改革是相关联的，自律监管意味着政府干预行为将逐步退出，市场在确认发行准入和定价方面将拥有更多的自主权。

林采宜提到，新“国九条”还明确要将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，完善集中统一的登记结算制度，意味着主板、创业板、新三板、区域性股权市场将步入互联互通的时代。“目前，区域性股权交易中心发展的最大瓶颈是交投不活跃，证券流动性差，如果能统一结算和互联互通，将对完善多层次的股权市场大有裨益。”

新“国九条”还提到了市场广泛关注的退市制度问题。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐[微博]说，退市制度有利于保护投资者的合法权益，相关部门一直在积极推进。他建议细化退市指标体系和中小股东赔偿等问题。

王庆比较关注增量资金和投资者入市情况。他说，新“国九条”强调将扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限，并研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认，这有利于优化中国资本市场的投资者结构，吸引更多资金进场，国内证券期货行业对外开放水平也会提高。

分析人士认为，新“国九条”以2020年为规划远景，实际上明确了其作为未来数年资本市场战略性文件的定位，后面就是如何去细化实施问题。

深交所也表示，下一步要持续完善优化中小企业板市场，引导各板块上市公司做优做强。要继续深化基础服务工作，加大对创业创新、文化、“三农”、新兴产业和西部地区支持力度。要大力推进监管转型，着力提高市场透明度，落实维护中小投资者合法权益具体措施，加快多层次资本市场发展完善。