下半年信托两大布局：基础产业+房地产

另一方面，信政合作在2012年一季度之后就进入快速上升通道，信政合作余额在2013年一季度末达到6500多亿。尽管463号文发布后基础产业信托曾出现短暂的发行缩量，但很快又恢复了之前的发行节奏。

李要深认为，下一阶段，基础产业信托及房地产信托依然会是信托机构倚重的资金投向。而根据记者从信托机构了解到的情况是，在对地方政府债务问题的担忧之下，包括信托机构在内的金融机构对地方政府融资项目的风控标准已经趋严。

事实上，不管是房地产信托还是基础产业信托，土地使用权或房地产项目抵押都是最常见的风险控制措施。根据多家研究机构的判断，下半年房地产调控加码的可能性很小。整体而言，房地产信托及基础产业信托的风险系数要低于有着不同行业背景的工商企业信托。在收益率方面，房地产信托和信政合作产品收益率高于平均水平，前者是出于房价上行预期，后者则对资金成本不敏感。

资深信托专家提醒，在开发与地方政府信用有关的各类融资性业务中，除了关注地方财政收入与支出结构之外，还需重点关注融资主体的资产质量问题，比如是否利用土地虚增价值计入无形资产与存货，以及包括担保等或有负债在内的负债情况。