上财大商学院于研：新兴国家须改变美元依赖

“新兴市场危机”成为全球关注的热门话题。“如果美联储(FED)决定缩减其每个月850亿美元的量化宽松(QE)政策，就不能忽视可能会对新兴市场造成的辐射性影响。”国际货币基金组织(IMF)主席拉加德在9月7日至9月8日举行的安博思论坛期间发表了上述看法。

自美国量化宽松退市言论提出以来，新兴市场便弥漫着各种恐慌的情绪，各种新兴市场货币不断下跌。在分析人士看来，新兴国家必须要改变对美元的依赖，而对于印度现象会否在其他新兴国家蔓延的担忧是没有必要的。

回顾过去新兴经济体的“黄金十年”，以“金砖四国”(中国、俄罗斯、印度和巴西)为代表的几个发展中国家发展迅猛，并且改写了世界经济格局的构成。在此期间，中国打破了发达国家长期垄断经济总量排名前五位的格局，上升为全球第二。在全球十大经济体中，“金砖四国”更是占据3个席位。

然而，随着金融危机后续效应的不断蔓延，全球经济目前陷入长期的低迷状态。在主权债务危机将欧洲闹了个天翻地覆之后，这把野火终于烧到了新兴经济体身上。

和其他新兴市场国家一样，印度也是美联储退出QE预期的受害者之一，但与其他国家相比，印度病得更重一些。目前，印度卢比已经成为新兴市场走势最弱的货币之一。今年以来，卢比对美元的汇率已经下跌了23.6%。这是至今为止亚洲货币市场最严重的一次贬值。

印度政府只好在不断增长的经济压力下寻求增加外汇储备，遏制卢比贬值。目前，印度的外汇储备水平是金砖四国中最低的，自2011年达到最高水平后迄今已下降了13%，只相当于印度不到7个月的进口额。美林美银预计，印度的外汇储备需要维持10个月的进口额才能维持货币稳定，而这仍然只有巴西、俄罗斯、中国平均水平的一半。

“新兴国家必须要改变对美元的依赖。”上海财经大学商学院EMBA资深任课教授、博士生导师于研表示，其实印度在上世纪80年代就出现过外汇储备只够维持1到2周的情况。如今的危机主要是由于印度等新兴国家的经济增长过度依靠外贸，这就导致在发生危机时只能看发达国家“脸色”，出现如此被动的情况。未来，印度可以通过“印钞”，或通过向世界银行、亚洲银行进行项目融资，以及通过出口信贷等方式来挽救危机。而发达国家一般也会有政府贷款来支持发展中国家。

“新兴经济体必须改变依赖外贸、依赖出口的经济增长方式。一个国家必须建立起自己的品牌，有自己的王牌企业，就如日本拥有丰田，美国拥有百事一样。”于研表示，一个国家只有建立起自己的企业王国，才会有立足之本，才能减少对美元等发达国家货币的依赖，使自己本国的货币强大起来，在这个经济全球化的环境中更独立地生存。