苏东：光大巨额索赔恐难以兑现

原标题：苏东：光大巨额索赔恐难以兑现

当证监会在新任主席肖钢的带领下，发起了铁腕治理和监管的运动中，在证券交易中自摆了乌龙的光大证券(601788,股吧)成为了第一个倒霉蛋。

8月30日下午，证监会新闻发言人表示：认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为，对四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波处以终身证券市场禁入，没收光大证券非法所得8721万元，并处以5倍罚款，共计52328万元。这相当于光大证券去年净利润的一半，年报显示，光大证券2012年净利润10亿元，今年上半年获得净利润8.11亿元。

业内普遍认为，这一中国证券史上的第一笔巨额罚单，反应了证监会在此事件中，角色定位准确、处罚有事实有道理，公平合理。

事实上，自上任以来，肖钢主席的一系列治市思路在公众面前就逐渐明确了起来。8月1日，肖钢在《求是》发表署名文章，指出“宽进严管”、加强监管执法是当前我国资本市场监管转型的“着力点”。肖钢也多次强调，证监会未来要按照简政放权、转变职能的要求，加快推进证监会工作重心从事前审批向事中、事后监管执法转变。

坚强监管无疑是大家都欢迎，而且热衷于看到的。但是，怎样加强监管却仍然让人感觉有些疑问。显然目前证监会采取的是加强自身监管力量的措施，并严厉处罚。

8月19日，肖钢在证券期货稽查执法工作会议上表示，证监会党委决定新增600名稽查执法人员，实现全系统稽查执法队伍在现有基础上翻一番，使整个稽查队伍扩容至1200人。这些新增人员将进入六大证券期货交易所、中登公司以及沪深稽查支队等相关执法部门工作，根据工作需要接受证监会的统一指导和调配。

但是对此举措，市场却有相当怀疑，认为此举增加了600个内幕信息知情人。事实上，在内部监管问题上，显然有过教训。2003年12月，公安部证券犯罪侦察局成立，作为证监会的协同单位。但是，2010年3月，原公安部经侦局副局长兼证券犯罪侦查局北京直属总队总队长相怀珠却卷入黄光裕内幕交易案中，在2007年黄光裕等人布局中关村(000931,股吧)股票时，相怀珠等人也获得了这一内幕消息，并动用百万资金全仓买入。这一案例充分显示了仅依靠内部监察的巨大缺陷。

相比之下，在发达的资本市场，比如美国证券类的监管却更多依靠民间。例如前段时间，美国股市的做空者就成为了中国造假股票的猎杀者。做空也有钱赚，这就使得做空者成为一支重要的市场力量，也是上市公司天然的“监督者”。

另一项重要民间监管体现就是在美国可以有真正的民间赔偿。人们说，美国证券市场成熟度高，表现之一就是爱打官司。一些在中国市场上司空见惯的事情，比如收购资产、增发股票，只要稍稍有信息披露不到位之处，都可成为被起诉的理由。这也是近来中概股屡屡遭遇集体诉讼的原因。

如果中概股在美上市，还想学着国内那套，IPO之后业绩变脸，上市半年的财务报表与招股书上有显著差别的话，无论是做空机构还是集体诉讼，都有可能将好不容易上市的公司拖垮。

相比之下，在我国证券市场上，民事赔偿却一直都是困难重重。依据中国现行《证券法》有关于“内幕交易行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任”的规定。但由于国内法律尚无“集体诉讼”制度，受损失的中小股民必须逐一主张自己的权利。这也意味着股民想要拿到属于自己的赔偿，可能要“过五关、斩六将”。内幕交易与操纵市场行为的认定关、受理立案关、审理关、判决关、执行关……每一关都要耗费巨大精力，搭进去大量时间。就算官司打赢了，最后也未必能拿得到钱。正是这重重困难，让普通投资者对于民事索赔望而却步，对于自己的损失只能自认倒霉。

而在美国股市，因为有集体诉讼，就不需要每个股民都告，只要有一个提出诉讼，告赢了，利益就归大家所有。比如说赔偿诉讼者100块，那每个股民都可以得到100块。简单的说，就是通过一个人打官司，只要打胜了，利益归于所有股民，打败了就算了，甚至都不需要诉讼费。而且在美国中小股民告上市公司不用出钱，因为官司一旦打赢的话，和解费的30%左右归律师所有，很多律师乐意来做这个事。

如此就形成这样一个结果：一旦一家公司在美上市之后，就会发现自己处于一个多方位聚光灯下，监管严酷，惩罚血腥。除了美国证交会、交易所，还有审计事务所、律师事务所、对冲基金、媒体、个人投资者等埋伏在各个角落…

提高上市公司的信息披露质量，化解证券市场的诚信危机，需要社会各界的共同努力。最重要的还是投资者的索赔，只有通过追究民事责任的方式鼓励受损投资者通过民事诉讼获得赔偿，才能调动民间监管的积极性。分散在民间的巨大而有效的监督是任何行政监管和执法部门无法比拟的。让不法行为人受到应有的制裁，潜在欺诈者闻风丧胆，让所有参与者有积极性维护市场秩序，有动力实现符合绝大多数人利益的社会公正。

目前，中国股市的政府操作痕迹仍旧太重，这仍旧是与发达国家市场相比最大的差别。

作者简介：苏东，和讯专栏作者，财经作家，媒体人，已出版《了不起的中国人》、《房地产真相》两本著作。信奉自由市场经济，认为政府充当守夜人角色，不干涉经济发展，会达到经济效率的最大化。写作的两本书中，《房地产真相》是迄今对房价形成原因解释最透彻的一本书，而《了不起的中国人》则从文化角度解释了中国奇迹。点击进入苏东专栏。