许一力：中国通胀下的货币真相

第三步：热钱流出后，各国将面对严重的通货紧缩，经济体中的资金会严重短缺，一旦这种情况出现，各国经济将空前困难，企业将大量倒闭。而这时，获利流走的热钱又会重新杀回来，廉价收购各国的优质资产。

不说这是某某的什么阴谋，但这些逐利资本却不约而同的让这个循环真实的发生着。

美国的问题是债务问题，面对这几年的财政悬崖以及外债，美国本身就需要印美元。所以印美元是为了赖账，也为了通过上方的这种循环怪圈打击别国。

但是另一方面，美国要维持自己世界货币的地位并不容易，如果一味的印美元造成贬值的话，会让大家对美元失去信心，又如何维持自己的这种世界地位呢？

所以即使要印钞，美国也起码要摆出对全世界负责任的态度，每次国会上两党对于量化宽松的“负责任”争论，就是一场重要的政治秀，这很有必要。但结果呢？终究美元还是不断宽松了。

分析上面的循环怪圈，我们能看出它的成行是完全基于市场化基础的。过去数年美国把这种怪圈用在日本或者东南亚国家身上是屡试不爽，但是在面对中国的时候，美国却往往碰钉。

中国在拥有政治军事优势的基础上，根本不是靠市场化手段来对付这种输入型通胀的，只要动用行政管制就够了。过往我们多次利用组合拳对生活必需品价格进行掌控，发改委物价局、商务部多次动用储备、加强监控、保障供给。

可以说，在这场没有硝烟的战争中，中国压倒性的战胜美国，也给全世界的第三世界国家上了一堂课：当你们市场手段走不通的时候，用行政手段就好了。只要大家都对美国的热钱洪水关上门，这些美元哪都跑不出去，只能留在美国，到时候通胀的就是美国自己了。

近两年，尤其是最近几个月，美国的重返亚洲战略让其在美元策略上做了最后的挣扎，QE3和QE4的间隔时间越来越短。新的一轮热钱海啸正在疯狂用来，核心的目标还是亚洲市场，尤其是中国内地和香港。

有很明显的迹象表明，这一轮产生的热钱正在持续的涌入香港。过去数月香港金管局已经数十次向市场注资，香港房价也出现加速上涨的危险信号。QE3后港元汇率突然转强，有足够的理由说明热钱又来了！

香港属于小规模高度开放的外向型经济体，在港兴风作浪的热钱，可能只是冰山一角。更多的热钱囤积香港，瞄准的是广阔的内地市场。

无论是借道香港，或是以其他名目进入中国内地的热钱，并不可能单纯地追逐人民币升值利益，其更多的是寻求能够短期获利的人民币资产。

早在2010年曾出现一波热钱涌入内地的热潮，结果导致2009年底到2010年一季度，国内房地产市场异常火爆。鉴于这次国内调控政策仍紧，所以此次热钱的最大目标并不一定是房地产。

但房地产市场也不能放松警惕，最近一些城市房地产市场出现供给缺口，如果热钱绕开限购等调控政策，也有可能推动房价不正常上涨。

而当前的中国A股对于热钱来说更具有吸引力，最近几月的大幅上涨已经有外资大举进入中国股市的端倪。

另外，粮食和石油等大宗商品市场也是热钱的直接目标。当然热钱也在豪赌人民币升值，按惯例在换届阶段，都会对新十年产生美好的期许，具有炒作政治周期概念的特征。

这一轮热钱来势也很凶猛，一旦吃饱走得也快，如果任由热钱短期推动楼市股市粮食石油等上涨，之后的大幅波动很有可能会波及整体经济。

以当前2月份的经济数据来看，由于受到了农历新年假期的影响，据此采取紧缩政策是不成熟的。但是随着经济恢复增长，政策制定者们应该小心今年晚些时候的通货膨胀。

我们需要对货币政策作出一些改变，起码去年的较宽松货币政策不能一味的执行下去，无论但货币政策如何转向，我们暂时不应该走加息这条道路，而且要对热钱流入进行更高级别的监控。

从过往中国在这方面的经验来看，中美这种无形的较量之后，往往是美国选择让步。这两年，美国让步的一个重要方向，就是人民币和卢布的携手西进。

中国总理温家宝在访俄期间，和俄罗斯确认了在双边贸易中用本币进行结算，并且决定在两国银行间外汇市场分别推行双方货币的外汇交易。此后在塔吉克斯坦举行的上海合作组织成员国总理会议上，中国领导人提出研究成立上海合作组织开发银行，扩大本币结算合作。这两大动作，是人民币携手卢布，共同推进货币区域化进程的一个精彩开始。