青岛再现信托危机 882亩土地使用权将被拍卖

祸起信托产品

那么，究竟是什么让这些资产走到了司法拍卖的窘境？青岛地产界一人士向导报记者表示，本次拍卖的导火索，是青岛安都商贸以及青岛舒斯贝尔资金链断裂，未能偿还到期信托资金。

在2011年10月14日，中航信托宣布成立天启182号信托计划。该信托计划发行规模3.5亿元，募集资金用于受让青岛安都商贸持有的青岛国际高尔夫43%股权的收益权。

在资产抵押方面，青岛舒斯贝尔将其持有的即墨市华山镇882亩土地作抵押，土地评估价8.2125亿元；澳大利亚公司BVIGroup以其持有的舒斯贝尔100%股权作质押；同时，青岛安都商贸实际控制人齐凌湘、金明承担个人无限责任担保。导报记者了解到，与青岛安都商贸相同，青岛舒斯贝尔的实际控制人也是齐凌湘和金明。 信托资金受让标的为青岛国际高尔夫43%股权收益权，抵押资产为即墨市华山镇882亩土地。这些与本次拍卖标的正好吻合，也印证了本次资产拍卖缘起天启182号信托计划的说法。

4月17日，导报记者曾多次致电中航信托，但对方并未接受采访。丁亮也以“不方便透露”为由，匆匆挂断了电话。那么，本次拍卖和天启182号信托计划到底是什么关系？

天启182号信托计划成立于2011年10月14日，期限为18个月，中航信托可视情况将期限调整为24个月。这也就意味着，天启182号信托计划最迟已经于2013年10月14日到期。

前述青岛地产界人士表示，因舒斯贝尔系（包括青岛安都商贸）资金链断裂，其不可能偿付天启182号信托计划到期资金。但导报记者了解到，本次对青岛安都商贸、青岛舒斯贝尔提起诉讼的，并不是中航信托，而是中国华融。4月28日，导报记者致电中国华融江西分公司多个部门，他们都以不是本部门负责为由婉拒了采访，但均未否认中国华融涉案。

前述青岛地产界人士分析，从中国华融提起诉讼的情况看，中航信托已经成功脱身。“中航信托应该是在信托兑付日到期前，将青岛安都商贸、青岛舒斯贝尔相关权益转让给了中国华融，以此实现了信托计划的"刚性兑付"。中国华融作为接盘者，则继续追讨相关信托资金。”

信托迎兑付高峰

就在青岛安都商贸、青岛舒斯贝尔相关资产面临司法拍卖之际，中航信托的另一款产品也上演了“惊魂一刻”。

工大首创（600857）3月26日公告称，公司于去年3月12日购买的中航信托天富26号集合信托产品，规模1000万元，原定到期日为今年3月19日。截至公告日，这款信托产品出现到期不能兑付情况，导致未能收回本金、收益。中航信托母公司中航投资（600705）随后回应，信托正在清算过程中。该款产品最终在4月2日兑付了本金、收益。

虽然虚惊一场，但信托行业“刚性兑付” 的潜规则正在受到越来越大的压力。中国信托业协会2月公布的数据显示，2013年我国信托业资产总规模10.91万亿元，创历史新高，同比增长46%（2013年同比增长55.27%）。有媒体推算，中国金融系统今年面临4200亿美元信托产品到期的考验 ，一系列投向包括房地产以及煤矿等银行被要求避开的行业的信托产品将从5月开始进入兑付高峰。

海通证券也表示，2014年房地产信托到期量约为6335亿元，其中全年到期的最高峰值将出现在5月份，到期量在全年中占比达到20%左右。

也就是说，我国5月到期的房地产信托项目规模将超过1200亿元。其时，信托行业乃至地产行业都将迎来一次压力测试。