影子银行监管新思路 非标资金池信托中招

原标题：影子银行监管新思路 非标资金池信托中招

证券时报记者 刘雁

日前，一份名为《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》（简称“107号文”）在市场广为流传，该文件对各类影子银行业务提出了“框架性”要求，其中涉及信托的提法是“将加快信托公司业务转型”。

而关于信托行业的整体监管思路，也在银监会6日召开的2014年全国银行业监管工作会议上得到进一步证实，包括运用净资本管理约束信贷类业务、不开展非标资金池业务和及时披露产品信息。

其中，“不开展非标资金池业务”这一要求备受信托业内人士关注。虽然对于这一提法有不同解读，但受访的人士大都认为，此举主要是限制资金池信托投向非标资产。

所谓“资金池业务”，是指资金运用方式为组合投资的信托产品业务，其特点是资金没有固定投向，一般投向为多个领域，由信托公司自主管理。

“有人认为此举是全面禁止信托做资金池业务，但实际上并非如此，资金池信托除了投资非标资产，也投资企业债等标准资产。”上海某家信托公司信托经理称。

“此类产品毕竟不是信托公司主业，大部分是为了让客户闲置资金收益最大化而设立的，一般期限较短，且总量不大。”上述信托经理表示。

然而，因期限错配、项目不透明等原因，资金池曾被扣上“庞氏骗局”的帽子，饱受公众质疑。

2012年10月，银监会对部分信托公司进行窗口指导，要求暂停发行资金池新产品，令一度受宠的资金池模式遭遇寒流。不过，不久之后资金池产品又迎来了春天。

据恒天财富此前的统计，2013年前8月共计新成立资金池类信托产品209只，其中已公布募集规模的158只产品合计募资127.55亿元，存续规模达1756.5亿元，较2012年增长近乎一倍。

“虽然具体的政策细节还不明晰，但未来信托非标资产池走向标准化将是大势所趋。”用益信托首席分析师李旸告诉记者。

尽管监管只提及了非标资金池，但中信建投证券发布的一份研报指出，如果信托资金池不能对接收益率较高的非标资产，必将拉低收益率，对投资者的吸引力减弱，从而影响资金池业务规模的发展。同时，银行资金池产品有一部分是对接信托产品的，并没有实现项目一一对应。因此，107号文对银行资金池业务的规范也会间接影响到信托业。