山西煤老板7000万嫁女背后:营造不差钱假象

一个县级民企，靠什么能借到这么多钱？靠信用。第一个信用是地方政府的背书。联盛解决了柳林县2万余人的就业问题，而该县人口不过30万人。显然，怎么强调联盛对当地社会稳定的重要性都不过分。因此，在联盛的借贷运作中，金融机构或民间借贷都看到了其背后有政府的影子。 联盛的第二个信用是现金流的保证，煤炭销售收入占其大宗。本次债务危机正是在这个环节上出了问题。2011年以来，焦煤需求萎缩，每吨价格也从1500元下降至近600元，这意味着企业每天进账骤减。进入2013年下半年，焦煤市场不见好转，债务危机随之而来。年初，已有当地官员对外透露，联盛集团从2011年7月就开始欠发员工工资。

但那时的联盛看起来并不差钱。2011年，邢利斌在6月和9月分别向一所政法名校和一所电力大学捐助了500万；而在2012年3月，除了举办海南的豪华嫁女婚礼外，他还向第三所大学捐赠了500万。

一位和山西煤矿投资人有长期接触的人士对《南风窗》说，不排除邢利斌“一掷千金”是出于捐资助学的公心和爱女之情。“他资产过百亿，嫁女花掉不到1%，这个比例和普通人一样。”

“但也可能是在强撑门面。”该人士也质疑称，在焦煤价格狂泻，主业销售疲软的时候，慷慨之举极可能是在营造“我不差钱”的印象，而这种印象有利于企业下一步融资纾困。“因为银行都希望借钱给有钱人。”

联盛的负债膨胀历程，的确和这些慷慨举动有着时间上的“巧合”。一家为联盛融资的信托公司管理报告显示，2012年9月末，联盛的资产规模约137亿，其中负债约72亿。也就是说，从2012年第三季度至2013年11月末，不到5个季度的时间内，联盛的负债膨胀到近300亿。可以说，联盛的大规模借债正是从其董事长2012年“7000万嫁女”之后才开始的。

周期性行业

“7000万嫁女”究竟是出于何种考虑，外界只能猜测，只有邢利斌本人才知道个中内情。但从行业来看，铺张与炫富的确成为了煤炭开采业大佬们的主流生活方式。而仔细研究近年乐于炫富“土豪”群体，很容易发现，其所处行业都有着明显的特征，即都是周期性极强的行业。

在这样的行业中，当行业进入下行周期，债务人产销受阻，资金回笼困难，便有了借贷冲动。因此，企业必须营造一种实力尚存的印象，以便从外部融资；对债权人来说，这个行业并非一蹶不振，行业总会进入上行周期，因此也才有放款的必要。煤炭、钢贸等行业是典型。

除煤老板外，钢贸老板的“显摆”早已闻名遐迩。在钢贸行业最红火的2009年前后，上海、江苏一些钢贸市场的豪车停泊密度堪比迪拜。2013年，钢贸老板因负债“跑路”，丢下百万奢侈房车而不管的事情时常发生。

钢贸是典型的“资金密集”行业，钢贸老板向钢厂订货必须提前交订金，而提货则必须全额付款。因此，钢贸老板生存的第一要务就是融资。2008年，“4万亿”经济刺激计划推热了钢贸业，银行大举进入放贷。为降低风险，银行采取了让钢贸企业之间或和其他民企联保贷款的形式，而豪车既是彰显民企实力的物质载体，也成为了民企老板之间乐于接受的质押物。

豪车并不代表企业的偿债能力，这一点，金融机构并非看不清。一位长三角城商行的内部人士对《南风窗》说，民企老板的“显摆”瞒不过银行。之所以银行愿意放贷，很大程度也是因为银行自身有业绩压力，很多银行都对分支机构有钢贸业的贷款任务，必须完成。而单家钢贸企业动辄贷款千万，过亿也不在少数，这些“大客户”都是理想客户。“反正都要贷那么多出去，那么对于银行来说，买得起豪车的总比买不起的靠谱。” “显摆”作为信用彰显的手段，之所以屡试不爽，很大程度还在于金融机构对资金“贷后监督”的不足。部分银行或信托都把重点放在了“找项目”上，一旦钱放出去，便只是盯着企业按期兑付利息，而对企业经营和行业变动并不关心。

以上城商行人士便透露，现实中，很多银行和信托公司都是听到企业欠薪或和供应商闹翻之后才知道企业出了问题。因此，很多企业为稳住债权人，也乐于在获得融资后营造“良好印象”。实际上，很多钢贸企业正是凭借着这种“良好印象”，不断借债，最后跨越了70%的负债率红线而陷入困境。

近年来，另外一个高频率炫富的群体是福建民企，其中以晋江富豪“亿元嫁女”最受关注。在不少人看来，晋江女的豪华嫁妆主要是民间传统的因素。但不可否认的是，债务问题正侵袭着这个富有的商人群体。

晋江是福建民间借贷最发达的地区之一，很多知名制鞋、制衣企业都靠民间借贷发展而来。2012年以来，这些产业遭遇了存货危机，存货积压本质上是资金积压，资金周转速度放慢，民间借贷带来的压力便开始凸显。于是，对本来就婚嫁重嫁妆的晋江人来说，嫁女成为了一次极好的信用展示机会。证明自己“还得起钱”，这是让债权人安心的低成本方式。

“不全是为了借钱的目的，但的确有这样的考虑。” 中央财经大学金融学院副院长李建军曾长期研究民间金融生态，他对《南风窗》分析，民企的铺张和奢侈的确有塑造形象的作用，但这只是对一些特定的融资渠道有用。说到底，民企能否融到资的根本还是在于其产业上的核心竞争力。