艺术品信托刚性兑付 背后有不可告人的秘密

记者发现华融信托2011年发行的“正德艺术品基金集合信托计划公告”在2013年11月7日提前终止，产品规模9000万，但奇怪的是，就在同日，该公司新产品“融鑫8号正德艺术品基金二期集合信托计划”成立，产品规模为1.1亿，既然合作还要继续，为何要提前终止，事实上提前终止日比到期日也没差几天。

信托人士认为这种做法最大的可能就是融资方一时难以还款，发新产品还旧产品，起到延期作用，给融资方延期还款的机会。

中泰信托在2011年发行的“证大艺术品投资基金集合资金信托计划(查询信托产品)”原计划存续期2年，但是在2012年9月27日该款产品就公告提前清算，至于该产品是如何处理了相关艺术品组合并获得收益，外人无法获知。但是一个多月后，一款叫“证大艺术品资产受益权投资集合资金信托计划”的产品横空出世，该计划所持艺术品标的和已经清算的产品相同，所不同的是投保、抵押物有所增加。

前述信托人士认为公司意识到产品有风险，先提前清算，再为融资方发行一款新的产品，同时加入更多投保或抵押条款，加大安全系数。

对投资者来说，哪种形式的艺术品信托相对更安全?

“那种设定有回购等方式退出的艺术品信托风险还稍小些，如果挂钩并设定是以拍卖方式退出的话，由于艺术品有涉及商业炒作情况，有的价标得比较高，我个人认为风险就比较大了。”陈向辉说。

正本清源

“经过前期的炒作，艺术品市场已经到了风险较高的阶段，所以今年艺术品信托发行特别少。”李旸说。

但是参照国外艺术品基金的投资周期，通常投资周期长，且往往是在市场低谷时进入，市场高涨时出手产品。但近几年国内艺术品信托发行却是在艺术品市场炒作高峰时进入，到低谷时退避三舍。

同时在国外，不懂艺术的人通常不会选择投资这个领域，而懂艺术的人，推崇的是收藏而不是投资，所以艺术品基金份额在市场占比并不高。同时，即使是在欧美发达国家，艺术品投资基金也并没有像此前国内宣传的那样过度发展。

陈向辉表示，中国艺术品投资还不成熟，初期的尝试也有必要，“同时，一个行业、市场的发展首先要规范，让投资者有个买入卖出合规的市场，但目前来说，咱们国家的艺术品市场还没有相关特别规范的操作手册、规则。”

另外，现存的很多艺术品信托并不是真正投资艺术品，很多只是以艺术品为抵押物融资，资金则流向了其他投资领域，尤其是房地产。