信托支撑渐弱 第三方理财洗牌在即急寻新路

信托直销博弈

中国信托业协会数据显示，尽管今年以来整个信托业的规模仍在增长，但增速已经开始逐季放缓。这一事实，成为以代销信托产品为主的第三方理财机构不得不面对的一大问题。

“我们明显地感觉到，集合信托产品发行市场竞争非常激烈，其中一个原因是优质的信托产品愈来愈少。”深圳一家第三方理财机构销售人士称。

与此同时，不少信托公司亦在大力发展自己的直销渠道，这分流了一部分优质信托产品的发行。目前已有多家信托公司旗下拥有自己的财富管理中心，甚至有信托公司参股成立财富管理子公司。

恒天财富便是其中之一，这家脱胎于中融信托的第三方公司仅通过3年时间，便将代销规模做到逾700亿元。

去年刚完成重组换牌的陆家嘴信托公司亦看到了其中的机会，并于今年宣布成立陆家嘴财富管理公司。“陆家嘴集团方面希望这家公司未来三年能达到1000亿元财富管理规模。”陆家嘴财富负责人公开表示。

在目前的第三方理财市场上，虽然类固定收益的信托产品屡屡爆出风险事件，但依然是市场上最受欢迎的产品，大部分第三方理财公司均以销售信托为最主要的业务领域。因而，关于信托代销收紧的消息总是能触动第三方理财机构敏感的神经。

上海某信托公司总经理向记者证实，监管部门确实正在研究修订信托公司营销管理办法，未来方向将是鼓励信托公司发展自己的财富管理中心。

然而，受访的多位第三方理财人士对此并不看好。“信托公司做直销只是短期行为，毕竟它们的核心能力是产品设计和对项目的把控，在产品发售方面可能并没有太多优势，这是不同的商业模式，投入的精力也不一样。”王畅说。

在前述北京某第三方理财机构人士看来，金融机构发展直销团队比较受限制，因为成本较高。实力雄厚的大企业可以考虑，对小企业而言，建立自己的财富管理团队还是有风险的，毕竟财富管理领域还是需要精细化分工，信托公司的优势还是在于项目端。

此外，信托参股的第三方理财机构还面临着独立性的质疑。“公司选择产品时会优先推荐自己的还是外部的，这也是一个问题。”张永昌称。

去信托标签进行时

尽管冲击尚不至于摧枯拉朽，第三方理财市场仍难逃洗牌的命运。

事实上，关于第三方理财机构的完整数量和规模迄今为止尚未有权威的数据统计，这个行业每天都有公司成立，也每天都有公司倒闭。由于这个行业没有监管部门，真空令这个行业的发展充满了蛮荒的味道。

“这个行业每天都在洗牌，尤其那些定位为金融掮客的第三方理财机构，一旦上游有风吹草动，公司层面很容易受到波及。”李静称。

证券时报记者采访发现，更多的第三方理财机构选择在大资管时代谋求转型。从某种意义上说，券商资管计划和基金子公司的发展壮大正助推这些第三方理财机构的转型。

“基金子公司和券商资管计划近期发展迅速，目前我们公司代销产品的分配比例大致是信托产品占50%，券商资管和基金子公司的产品合占50%。”张永昌称。

曾经以信托为标签的第三方理财机构开始积极地与其他金融机构展开合作。据记者调查，相较信托公司而言，急于拓展市场的基金子公司能够给予第三方理财机构更高的返佣，这也是促成第三方机构大力推介子公司“类信托”计划的动力之一。

在启元财富投资分析总监汪鹏看来，第三方理财机构与信托公司之间其实也是双向选择的过程，如今第三方也开始代销基金子公司的产品，由于收益率还不错，现在也开始受到投资者的追捧。

“资管市场放开是第三方理财机构的一个利好，大资管时代有更多的产品和合作机构可以选择。它们总会想方设法拓展产品线，去信托标签是迟早的事儿。”前述北京某第三方理财机构人士称。