信托支撑渐弱 第三方理财洗牌在即急寻新路

除了传统的代销业务以外，诺亚财富亦切入到理财产品发行领域，其先后与其他机构合作发行了一系列产品，包括今年与阿里巴巴旗下阿里小贷公司的首只私募信贷资产证券化产品。

“诺亚财富已经完成客户资源的原始积累，整套体系比较成熟，拥有足够的资源整合力，相对接近国际水准，可以说是国内第三方理财机构的一大标杆。”国内某知名第三方理财机构内部人士如是认为。

在王畅看来，以恒天财富和展恒理财为代表的第三方理财机构则位于行业第二梯队。这类机构的特点是代销能力较强，提供的产品比较有特色，比如恒天财富主要提供固定收益类信托产品，而展恒理财则主攻阳光私募类产品。

“而这个市场第三梯队充斥着大量不入流的第三方机构，它们以倒卖现有资源为主营，要么来自于金融机构的产品部门，有获取产品的渠道，要么来自于金融机构的渠道部门，掌握一定的客户资源。”前述人士介绍称。

乱象丛生

一间办公室、数套桌椅、两三个人，便是小型第三方理财机构典型的真实写照。由于监管的空白地带，第三方理财市场几乎没有准入门槛限制，这也是大量资金涌入的原因之一。

有业内人士用“乱花渐欲迷人眼”来形容目前国内第三方理财机构的生存状况。证券时报记者亦调查发现，很多第三方理财机构的运作并不规范：一方面，由于薪酬与销售业绩直接挂钩，很多第三方机构业务人员在营销理财产品时并未尽到风险告知义务;而另一方面，由于很多交易都是一锤子买卖，部分第三方理财机构缺乏风控投入意愿，使其在为用户挑选产品时将收益率高低作为最主要的考量因素。

“部分第三方提供的产品收益率甚至可以达20%~30%，我们觉得其中的风险实在太高了，甚至都不敢代销。”北京一家大型第三方理财机构人士直言，市场中存在部分第三方理财机构将风险意识较薄弱的群体定为客户目标，这类比较容易被忽悠的人群，不仅包括老年人、学历偏低的人群，还包括一些“土豪”。

值得一提的是，还有很大一部分第三方理财机构扮演着掮客的角色，“这些第三方凭借此前的人脉从信托公司获取产品，没有项目端，也没有客户端，主要对接的也是大笔单资金。”深圳高德财富创始人张永昌认为，一旦行业政策出现变化，这类机构很容易倒闭。

与王畅不同的是，另一位由券商出走的创业人士刘振东选择了另一条道路——与朋友合伙发行私募产品。据悉，他原本也计划创办一家第三方理财机构，但经过大量调研后他发现，这个市场鱼龙混杂的程度远远超出他的想象。

“代销理财产品也存在风险，如果我们没有足够强大的风控团队严格把关，一旦产品出了问题，第三方理财机构也很难做下去。”刘振东坦言，此外，这个行业的特点是靠天吃饭，无法获取高质量的产品就没办法维持生存。

实际上，目前多数第三方理财机构均依托于固定收益类的信托产品而生存。以诺亚财富为例，数据显示，该公司第三季度分销的120亿元财富管理产品中固定收益类产品达到75.6%。