预期利好兑现 黄金价冷对美联储维持QE

申银万国证券分析，目前美国劳动力市场复苏低于预期，第三季度的月均非农就业仅14.3万人，劳动力参与度仍处于低位，至少明年初才能将失业率降至7%。这是阻碍宽松政策结束的首要原因。其次，财政僵局一味拖延而难以根本解决。目前，美国结束政府停摆风波的方案仅是权宜之计，根据该项临时解决方案，联邦政府各部门仅获得预算运营到明年1月15日，并且仅把财政部发行国债的权限延长至明年2月7日。申银万国证券认为，在财政政策受阻时，QE退出不合时宜。最后，QE的后遗症小于预期，短期通胀回落而长期稳定，第四季度通胀压力较小。

需求萎靡打压

虽然目前国际金价依然受到货币政策支撑，但投资者对黄金的投资需求持续萎缩。

美国商品期货交易委员会于10月25日发布的交易商持仓报告显示，在纽约商品交易所黄金期货和期权市场截至10月1日一周的非商业头寸中，多头在减仓，空头在加仓，导致净多头显著下滑。从黄金ETF持仓来看，大型金融机构对黄金的需求虽然没有继续减少也未有回暖。10月30日，全球黄金最大ETF(交易型开放式指数基金)SPDR Gold Trust黄金持仓量为872.02吨，与上一交易日持平。

更令人担忧的是，全球央行放缓了购买黄金的脚步。瑞银集团最新分析报告指出，虽然今年央行减少买金，但是央行对黄金的购买意愿维持不变。8月份黄金净购买量较去年同期下跌接近40%，今年第三季度的数据初步显示黄金连续录得增长23%，黄金购买量达37.6吨，但较去年同期下跌40%。

过去数年，俄罗斯是全球最活跃的黄金购买国之一。根据各国央行提交给国际货币基金组织(IMF)的报告，自2010年初以来，俄罗斯黄金买入量占全球央行买入量的30%。但是俄罗斯在9月黄金净卖出量达0.37吨，为一年来的首次减持。瑞银集团表示，减少持金的数量跟买入量相比较少，但是市场出乎意料的黄金流向已经吸引了投资者注意。

李江认为，在贵金属的投资需求持续弱化，央行购金力度衰竭的情况下，贵金属市场后期仍然堪忧。