沥青期货上市高开低走 现货走向需求淡季

原标题：沥青期货上市 现货旺季不旺

“刚出来的新品种上午满仓做空都可以，这是一直以来的惯例，每当新品种出来的时候，都有这种状况。”职业操盘手曹亮近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。

上市首日高开低走

10月9日沥青期货在上海期货交易所挂牌上市，上市首日沥青主力合约Bu1402成交量为31.87万手，持仓量达6.52万手。

与其他品种一样，品种上市首日由于很多资金入市尝鲜，成交量相对较高，而在随后的几个交易日里，Bu1402的成交量则有较为明显的下滑。5月11日(周五)收盘，当日成交量为18万手，持仓量也降至6万手。

从价格的角度来看，沥青期货也延续着很多新品上市的传统，高开低走。

海证期货分析师张博瑞告诉记者：“因期货挂牌价贴水于市场现货价，可以看到首日各合约均显现高开，但由于现货端逐渐走出旺季，上涨动力减弱，价格出现平稳持续回落态势。总体来说，上市首日石油沥青基本符合市场预期的高开低走行情。”

东兴期货分析师吴梦吟认为，沥青期货上市两日以来，价格重心持续下移。这显示市场对目前沥青需求的悲观预期。“目前期现贴水幅度达150元/吨。厂库交割方式决定了现货指引期货价格走势，仓储费用显示目前的期现结构属于正常的区间内。”她说。

曹亮很后悔自己没在开盘的一刹那做空沥青。“如果开盘空，我的单子可能平掉一半，剩余的会留着再看看。”他说。

由于没赶上在最好的位置做空，曹亮做了一个日内短多，看反弹实在无力获利了结。

沥青正走向淡季

沥青是原油的下游品种，价格受到原料价格影响，长期看与国际原油价格呈现一定的联动关系。

张博瑞认为，上游原油市场近期走势为持续回落后的底部弱势震荡，由于美国页岩气革命以及世界主要石油消费体增长放缓，石油价格受到进一步抑制。虽然沥青价格紧跟原油走势，但仍有一定滞后性，价格下行空间有限。另外，进入9月下旬，我国大部分地区道路工程处于施工旺季，需求端向好也在一定程度上对沥青价格形成支撑。

吴梦吟却指出，随着三季度需求旺季结束，清东陵高速项目亦即将完工，下游需求将逐渐回落。上游方面，需求转淡将限制原油上行空间，无法支撑沥青上行。基于此，沥青趋势中期偏空。

新湖期货分析师姚瑶也认为，9至10月份是沥青市场下游需求旺季，但是目前华南市场炼厂出货略有不畅，总体来看有旺季不旺迹象，对期货价格有一定压制。此外，目前的主力合约Bu1402会于明年2月份交割，而2月是沥青市场下游需求的传统淡季，而此时贸易商备货也未完全开始，从往年走势来看，2月现货一般处于相对低点。多方因素导致投资者对1402合约信心不足，导致目前期货主力合约贴水于现货。

与很多商品一样，沥青的价格波动还有其季节性规律。这除了因为其上游的原油有季节性波动的规律之外，下游的道路建设也是促成其季节性波动的重要原因之一。

张博瑞表示，在进入11月后，我国大部分地区会下达道路施工停工令，随之进入冬储季节，直到明年四五月份才会继续开工，因此沥青需求会明显下滑，相对价格也会出现回落。

吴梦吟告诉记者，沥青价格主要受到上游原油价格走势及需求端高速公路的建设影响。而这两者均受到季节性因素的影响。以上两因素的季节性共振叠加，将导致沥青价格亦具有一定的季节性。

“受成本低迷和下游开工率较低的利空影响，二季度沥青价格往往持续低迷;而三季度，因原油价格回升和下游需求旺季的到来，沥青价格往往表现为大幅收高;四季度到次年一季度，因冬储因素，沥青价格回调后将温和升高。”吴梦吟说。

曹亮表示，2月份是传统淡季，价格往往处于低位，而这也可能是主力选择以2月为主力合约的原因，容易砸出空间。

后市宜以做空为主

面对淡季的即将来临，分析师大多给出了中线做空的建议。

张博瑞认为，结合之前的基本面分析，目前沥青价格仍在调整中，预计10月份还有小幅上涨，但随着进入冬储季节，同时考虑到年末资金回笼的影响，价格会有所回落，预计上行转折点应在明年春节以后，目前建议投资者不要盲目做多。

吴梦吟也表示，沥青中线趋空，待期货价格贴水幅度较小后，投资者可以空单入场。止盈点位5100元/吨，止损点位4700元/吨。

姚瑶则表示，从石油沥青期货前两日上市情况来看，首日主力合约价格高开后低走，整体来看期货价格走势低位震荡为主。目前沥青期货价格受油价下行和旺季不旺等因素打压处于相对低位，后期现货市场存在好转预期，建议投资者可逢低建仓，尝试短多操作。

曹亮则表示，对于新品种上市，至少要关注3~7天，才能有个初步判断。“夏天是修马路的旺季，因此真正做多的机会可能出现在6月。”他说。