新兴行业涨幅居前 转型红利是主要掘金板块

原标题：掘金转型红利(记者观察)

今年以来，A股市场以成长股上涨主导结构性行情，新兴行业涨幅居前，传统周期行业涨幅落后，近10个月以来行业涨幅首尾相差超过150%，相应的以新兴行业为主要投资方向的股票型基金今年以来收益率普遍超过30%，摩根士丹利华鑫基金基金投资部总监钱斌在接受《国际金融报》记者专访时表示，转型红利仍将是主要掘金板块。

钱斌指出，今年以来市场结构分化的内生逻辑还在于市场对新政改革主导下的经济结构转型寄予厚望，新兴行业的强劲上涨其实有很强的基本面支撑。从长期来看，互联网电视、互联网金融以及移动互联网等新兴产业正在前所未有地颠覆着我们的生活，并且目前产业升级和新经济增长点对于中国经济长远发展的重要性都远超过GDP的增速——比如说美国1980年到2000年是大牛市，但相应期间内美国每年的GDP增速也不过就在3%左右，其中的主要逻辑就在于产业升级和新经济增长点的出现。从短期来看，现阶段的成长股投资已经逐渐成为了一场“群众运动”，考虑惯性因素，市场热情或也难在短期内就减退。

“成长股投资最大的风险是标的成长性的丧失，而非标的股价的飙涨。而现阶段国内的消费、TMT等新兴行业的成长性其实才在起步阶段，其中能持续增长的行业龙头公司未来一段时间利润同比增长有可能持续保持在30%-50%甚至更高的增速。其实，过去10年，A股市场上最美妙的成长概念是周期股的成长。市场现在给予传统行业如此低的估值，说到底还是因为这些行业不再成长，甚至出现衰退。”

一周“基”动

▲天弘基金增资成为近期市场最大看点。阿里巴巴出资11.8亿元认购天弘基金26230万元的注册资本，完成后占其股本的51%。同时，内蒙君正也将跟随增资，拟出资6943万元认购1542.9万元的注册资本出资额，持股比例将从36%降至15.6%。此前，天弘基金曾携手阿里巴巴打造重量级产品余额宝。余额宝可以将支付宝的余额转化成货币基金，产品本身可以给余额带来超过同期银行活期存款10倍左右的收益率。

点评：天弘基金麻雀变凤凰。

▲今年以来，混合基金凭借操作灵活的特性，成为结构性行情下“最赚钱”的基金品种。银河证券基金研究中心统计数据显示，截至9月30日，股票基金今年以来平均净值增长率为13.77%;而混合基金今年以来平均净值增长率则略胜一筹，达到14.98%。以国投瑞银新兴产业、国投瑞银融华债券两只基金为例，均成功抓住今年安防、医药等板块大幅上涨，取得可观业绩回报。国投瑞银新兴产业上半年重仓的蓝色光标、大华股份、双鹭药业今年前三季度分别上涨199.81%、97.86%和72.94%。

点评：混合型基金走红运。

▲日前融通基金公告，融通货币于9月24日开通“T+0”快速赎回业务，通过融通基金网上直销购买融通货币基金的投资者，均可享受融通货币7×24小时随时赎回、实时到账服务，且单个投资者单日快速取现的最高赎回金额为500万元。对融通货币基金A类客户(申购金额小于500万元的客户)来讲，等于不设赎回金额上限。融通基金也成为首家在开通“T+0”业务时就一步到位，不设赎回金额上限的基金公司。

点评：不设上限显财气。

▲银河数据显示，2004年-2012年，债基取得了79.6%的长跑战绩。去年普通债基的年度平均业绩超过7%，其中收益最高的如工银添颐A、B更获得了14.69%和13.98%的高收益率，分列同类第1、2名。国泰君安证券指出，生命周期基金以投资人为中心，跟随投资者风险承受能力的变化而调整资产配置。近年来，生命周期基金在美国得到前所未有的发展，到2011年美国市场该类基金规模已近3800亿美元。在国内市场，生命周期基金尚属稀缺品种，目前我国基金市场仅有4只生命周期基金。

点评：创新产品有待检验。

基民问答

▲A股前三季度以震荡收官，上证综指今年以来累计下跌超4%，不过在结构性行情推动下股指在三季度上涨近10%。面对“你方唱罢我登场”的板块轮动，投资者又该如何把握市场多变的节奏?

国投瑞银基金答：新一期“投基气象站”中指出，十八届三中全会召开在即，制度红利加速释放将提高投资者风险偏好，10月A股有望迎来“秋高气爽”的怡人天气，建议投资者关注新兴产业优质个股超额收益机会，金融业改革红利效应引发的保险、券商等子行业估值提升机会，下游消费行业受成本下行以及需求稳定带来的投资机会，同时建议防范美联储量化宽松退出对全球流动性的潜在影响。

▲今年以来，市场的结构性机会已经被公认，如何在结构性机会中抓住机会才是重点，投资者该如何把握?

交银施罗德基金答：从全局来看，经济转型是必然的，符合转型方向的成长股或许始终是关注的重点。不过今年以来，伴随结构性因素的掘金浪潮，成长股估值水平较半年前获得了系统性的大幅提升，存在一定调整压力。预计市场风格在短期的跷跷板效应之后，成长股与周期股的估值差距或将逐步收敛。中期来看，预计未来传统周期股与成长股可能将会形成相对平衡的状态。