九月信贷投放或超预期 11月前市场还有机会

原标题：九月信贷投放或超预期 11月前市场还有机会

周二晚间的最新消息显示，四大行9月新增人民币贷款约2760亿，9月信贷投放有望达8400亿，超过此前市场的预期。此外，券商策略研究部陆续展望10月行情，申银万国等机构相信在11月以前，A股市场总体仍然“可为”，但进入四季度，3季报业绩逐步明朗，投资者需要对“伪成长”股提高警惕。

信贷投放或超预期

周二晚间最新消息称，四大行9月新增人民币贷款约2760亿，9月信贷投放有望达8400亿，超过市场此前的预期。

对于最近一段时间金融体系的资金面，兴业证券宏观策略部认为，三季度银行资产端去杠杆是9月底资金压力不大的主要原因。据分析，银行间回购利率显示三季度末银行间流动性变紧的程度弱于往年，而且从资金供给端来看，9月份无论是央行在公开市场的投放还是新增外汇占款都弱于往年。因此可以认为银行资产端去杠杆(三季度国债的下跌)是三季度末银行间流动性相对往年有改善的主要原因，而且此次调整非常充分。上述分析，无疑也是信贷相对宽松的一种旁证。

通胀会回升但幅度有限

9月以及前三季度的宏观经济数据即将密集发布。对于未来的通胀走势以及货币环境演变，银河证券首席经济学家潘向东认为，由于经济相对稳定，需求仍显不足，因此很难形成新一轮的通胀。预计2013年全年平均物价水平在2.7%左右，三季度物价水平比二季度略高达到2.6%。由于年末蔬菜和猪肉价格回升，四季度物价水平也相应回升。2013年总体物价水平保持平稳约为2.6%-2.7%，如果货币政策仍维持当前的稳健操作，明年1季度物价水平比2013年4季度略有上行，约在3%左右。

中信证券诸建芳团队预测，9月CPI同比上升2.8%，PPI同比下降1.4%。

主题投资憧憬仍在投资需提防“伪成长”

对于10月份的A股行情走势，申银万国研究所策略部认为：11月之前市场整体仍可为，投资者应关注经济层面数据能否持续改善。据分析，近期中游工业品价格较弱，申万调研指数上行受阻，9月工业增加值较8月可能将有所下行。

但申银万国强调，线性外推的思维习惯使投资者仍需要9月、10月连续两个月的经济数据超预期下行才能确认复苏无望。在改革预期方面，三中全会是否会有实质性经济改革措施出台需要到11月明确。在此之前，乐观的改革憧憬仍会此起彼伏，因此11月之前市场整体仍可为。对于个股投资，申银万国建议关注三季报与预期之间的落差，提防其中存在的“伪成长”风险。