半月套利3% 机构弱市“淘金” 期指罕见贴水

原标题：半月套利3% 机构弱市“淘金”

通常而言，震荡市中多数投资者会表现得束手无策，能采取防守策略守住风控底线已经很了不起。但也有这样一些机构，凭借灵敏的市场感觉，巧妙地捕捉到了套利机会，其业绩在整理行情中依然逆势飞扬。

据市场人士介绍，3月中旬以来，股指期货与现货价差最高曾达80多点，不少机构纷纷融券卖出沪深300EFT，并买入期指远月9月合约，至4月3日收盘，两者价差回落至44.8点。半个月时间，套利收益达1.2%-3%，年化收益率高达30%-72%。目前而言，该套利机会依然存在，不少套利交易仍在进行中。

期指罕见贴水

“86个点的期现价差可能是股指期货上市以来出现最大的一次。”金鹏期货研究员韩雪向中国证券报记者介绍，时间是3月21日10:10，也是股指期货交割日当天。当时，沪深300指数为2096.27点，而期指9月合约为2010点，期现价差瞬间拉大至86.27点。

成功捕捉到这一机会的是一家期货私募。“当时我们买入9月合约，融券卖出沪深300ETF。因为在我们看来，这种套利机会几乎是无风险的。”该机构负责人李先生告诉记者，一手期指需要保证金10万元左右，对应融券卖出沪深300ETF需要60万元，加上剩余保证金，总计资金成本为80万元左右。

而截止到3月28日15:00，沪深300指数收于2151.97点，期指9月合约收于2097点，两者价差缩小到54.97点。“3月21日至28日，我们的期现套利交易每手赚了31.3点，按照期指每个点300元计算，这一周我们一手套利交易收益为9390元，收益率为1.17%。年化后可达61%。”李先生说，就套利而言，已经相当不错了。

与李先生相比，长期从事跨期套利的蒋先生的业绩更好。蒋先生属于比较稳健的投资者，喜欢从事在近、远月间从事套利交易。“大概是3月10日那一天吧，我记得当时4月合约与9月合约价差缩小到10个点左右，我们就做了几十手空4月、多9月的套利交易。”蒋先生说，到上周五，价差最多时候扩大到53点。

记者替蒋先生算了下账：卖近卖远的跨月套利保证金约20万元，从3月10日到28日，按照挣到43个点计算，净赚12900元，收益率为6.45%，年化后收益率可高达150%左右。

对于期指出现罕见价差的原因，韩雪分析，从历史来看，这确实异常。但她也排除了分红效应的影响。“一般来说，分红效应会对指数形成打压，期指也会提前做出反应，但至多十几个点，不至于出现大幅度贴水。”她认为，还是市场情绪在起作用。