新低后分析师短线看空 A股维稳政策难兑现

原标题：新低后分析师短线看空A股维稳政策难兑现

深成指创5年新低沪指又见“1”字头新低之后机构如何看？

昨日A股市场再现“黑色星期四”，各主要指数均创出阶段新低，市场恐慌情绪蔓延。沪指收报1993点，再度失守2000点大关；深成指收报6998点，破7000点大关，并创出5年多以来新低。创业板、中小板指数跌幅均超过3%。个股普跌，两市超300只个股跌逾5%，其中18只跌停。

大跌之后市场何去何从？从盘后分析师观点看，普遍短线看空，中期希望仍存。

数据好转前弱势难改

西部证券研究所：自2月下旬以来，市场整体陷入了弱势调整格局之中。虽然近期强周期品种轮番积极护盘，避免了沪指重心快速下移，但作为市场人气指标的中小市值品种，却未能持续反弹。我们认为，由于缺乏宏观经济向好这一基础支撑，目前投资者对强周期品种表现的信心有限，权重品种持续走强的可能性不大。因此，中小市值品种，特别是创业板、中小板的表现已成为决定市场方向的关键。而周四的市场表现更是印证了这一观点，以创业板为首的中小市值品种明显回落，导致盘面恐慌气氛蔓延，并诱发了沪深两市的快速跳水。

在我国力促经济结构转型、新兴产业政策红利不断释出的现阶段，新兴产业相关上市公司密集的深市却深陷调整格局，其所反映出的，不仅仅是资金偏好的变化，更有中小市值品种自身基本面的波动。

一方面，市场的供求关系再度紧张。在美联储缩减量化宽松规模、中国经济复苏放缓等的因素推动下，人民币近期对美元出现了持续贬值，热钱流出压力较大；而优先股试点出台、新股发行重启、新三板扩容以及最新公布的房企再融资获批对资金的分流作用也不容小觑。同时，3月底是银行存贷比季末考核时间点，资金面偏紧的预期正在不断升温。虽然周四央行在公开市场操作中正回购规模继续缩减以平滑资金价格，但7天回购利率依然出现了快速上涨并创下2周来的新高，充分显示出中短期资金价格已有攀升的迹象。我们预计流动性趋紧将在中短期内持续制约市场表现。

另一方面，随着两会政策预期的逐步兑现，中小市值品种普遍存在获利了结的要求。而更深层次的原因，是来自高估值品种业绩驱动力的缺乏。3月正是年报密集披露时期，仅以创业板为例，2013年355家创业板公司整体实现净利润同比下滑6.4%，其中约有四成公司业绩出现下滑，而创业板目前的市盈率为60倍，对比主板的9倍市盈率水平，在业绩压力下，板块整体面临着不小的估值回归要求。目前我国宏观经济弱复苏的进程出现了反复，汇丰采购经理人数据的明显回落和生产者物价指数跌幅的扩大意味着中小型制造企业的经营环境仍在恶化。可见，在数据出现明显好转前，中小市值品种乃至整个A股都不具备趋势性回升的基本面支撑。

不是终结而是洗牌

广州万隆：周四午后，沪指苦守2000点关口。值此关键时刻，“兄弟指数”深成指创出5年新低，倒戈加入了空头阵营。自此，盘面快速转弱，沪指2000点关口失守。

其实，深成指并非第一个创5年新低的重要指数。上证50指数早在3月12日就已跌破去年6月份低点，创下自2009年1月以来的新低。如果缺乏足够的基本面外力扭转，上证50指数极可能考验2008年的低点。先是上证50再是深成指，再然后可能是上证180和沪深300指数，各大权重股指数正被逐个击破，这对相对“高高在上”的沪指来说，无疑形成沉重压力。

不过，这并非说大盘将出现如2008年那种狂跌局面。因为盘面虽弱，但护盘力量仍在。并且结合两会期间监管层“改革要平衡好力度和市场承受度”的表态，或表明市场大跌过后，监管层将释放利多消息予以对冲。如上周就紧急推出了A股纳入MSCI新兴市场指数等利好信息。由此可见，在为新股发行护航的预期下，沪指即使跌破前期低点，也不会呈现单边式的连续杀跌。

因此，下跌并不见得是完全的坏事情。因为从中长期看，迭创新低的是权重类指数，而中小盘类指数还处于大上涨通道之中。我们认为，背后的深层次原因或在于：过去的传统老产业，更多的是依靠政府庇护、垄断、土地财政支持等发展壮大，但在新的历史背景下，这些老生产力正成为被改革对象。相反，新领导层放权市场、改革垄断、加强监管等措施，为新生产力个股分享改革红利提供了契机。由此，新旧力量的较量反映在股市上，则是传统产业股与新兴力量代表股的严重分化，也是结构性行情的内在基础。

总之，盘面再次走弱，但这不是机会的终结，而是新一轮热点的洗牌切换。投资者不妨以“新兴转型题材+产业资本运作”的模式，筛选优质主线受益股。