解禁在即 世纪华通连续涨停想编怎样的故事?

原标题：解禁在即 世纪华通连续涨停想编怎样的故事？

资本市场题材股“故事会”仍大行其道，主角轮番亮相，世纪华通(002602.SZ)自1月21日晚间发布重组方案至今，已连续14个交易日“一字涨停”，累计涨幅达279.45%，赚足了市场的眼球。

虽然世纪华通在市场上赢得了投资者的热捧，但对于其进军网游领域，仍然受到业内人士质疑，一方面其收购标的并不突出，甚至还有官司缠身，却出现高达10倍的溢价，未来盈利存在巨大的不确定性；另一方面，在大量限售股临近解禁、业绩不断下滑之际，借网游概念或许仅是利于控股股东高位解禁而设计的一场资本游戏。

溢价十倍进军网游

对于跨界收购网游公司的世纪华通而言，此次豪赌隐藏着重重危机。

世纪华通1月21日晚间发布重组预案称，拟以发行股份和支付现金相结合的方式，收购上海天游软件有限公司(下称“天游软件”)和无锡七酷网络科技有限公司(下称“七酷网络”)100%股权。上述两家游戏公司的收购价，分别为9.5亿元和8.5亿元，预估增值率分别达1233.74%和1426.75%，二者合计高达18亿元。

对于高达10倍的溢价，有券商研究员对《第一财经日报》记者称，天游软件和七酷网络在游戏业内并非知名企业，其未来盈利能力存在很大不确定性；此外，像天游软件这样依靠代理游戏生存的企业，其实并不具有太大发展前景，对于世纪华通何以巨资收购，令人诧异。

此外，这两家网游公司对单款游戏的依赖极为严重。资料显示，天游软件最近两年收入主要来源于其代理运营的一款名为《街头篮球》的游戏，占其整体运营收入的95%以上。2013年，七酷网络营业收入主要得益于其开发的《热血战纪》和《天神传奇》游戏的上线运营，两款游戏的收入占七酷网络2013年度营业收入的70%以上。

而现实的情况是，天游软件《街头篮球》代理运营权至2014年6月30日到期；七酷网络开发的《热血战纪》却被上海盛大网络发展有限公司以不正当竞争纠纷向上海市第二中级人民法院提起诉讼，至今尚未开庭。

对此，上述券商研究员称：“若上述情况同时发生时，这将给世纪华通的豪赌蒙上巨大的阴影，其此次转型也恐不乐观。”

相反，世纪华通则信心满满地称，本次交易完成后，公司将成为拥有汽车零部件制造、互联网业务并行的双主业上市公司，尝试搭建传统产业与新兴产业的多元发展格局，初步实现公司两轮驱动的战略发展目标。

14涨停疑似资本游戏

在业内人士看来，世纪华通的14连板或许只是一场资本游戏。

“世纪华通收购天游软件，真正关心的或许并不是业绩，而是植入游戏这个概念，股价的飞舞也为股东原始股解禁造就良机。”一位熟悉资本市场并购的资深人士如是称。

查阅世纪华通相关公告发现，公司控股股东华通控股持有的13650万股原始股承诺期限为2011年07月28日~2014年07月28日，还有5个月即解禁。

而世纪华通的业绩却十分堪忧，自2012年以来，公司实现归属于母公司股东的净利润每个季度同比均在下降，最多时同比下降33.97%。对于2013年业绩的预测，世纪华通称，2013年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度6537.83万至9339.75万，相比2012年的9339.75万同比下降0~30%。世纪华通解释称，产品毛利率下降、成本费用增加是主因。

对此，有机构人士认为，缺乏亮丽的业绩表现，或许只有涉足热点话题才能赢得市场投资者的芳心，从而为其股价大涨造就机会。

实际上，上述机构人士的担心确实存在，以自己设立游戏子公司的七喜控股(002027.SZ)为例，尽管如今已过去五个月，但该公司目前仍没有任何游戏产品推出。然而，二级市场上，公司股票也在1月下旬曾连续4个交易日涨停。

还有今年以来，攀上网游这一热门题材的科冕木业(002354.SZ)在宣布天神互动借壳的消息出台后，同样报出13个涨停板，然而其业绩也出现了大幅下降。

对于当前高位，有券商投资顾问提醒称，一次同时收购两家网游公司，足以见得世纪华通意欲在互联网行业大展拳脚的决心，不过，在市场中没有只涨不跌的品种，因此在14个一字涨停后，投资者需增强风险意识，后市一旦出现滞涨，则需考虑及时兑现利润。

(编辑：李燕华)