首批民营银行牌照获批在即 概念股或掀波澜

联化科技：台州市黄岩区联合小额贷款股份有限公司（筹），注资不超2亿，占其20%股份。友阿股份：长沙市芙蓉区友谊阿波罗小额贷款公司，注资2亿，占总股本90%。销售收入单季度同比增长率也出现了进一步提升，公司从二季度开始的销售渠道优化的效果显现。

友阿股份：拟筹建银行加大金融业务投入

研究机构：民族证券撰写日期：2013.11.4

公司发布公告，拟在长沙市作为主要发起人筹建"芙蓉银行"（暂定名）。为此公司将成立以董事长亲自挂帅的筹建工作班子，就发起设立民营银行事宜与相关部门进行沟通，在形成具体的设立方案后，履行相关决策申报程序，积极推进芙蓉银行相关的后续申报工作。

公司主要从事百货零售主业。为延展产业链，解决公司供应商融资困难以实现供销双赢的有效、稳定发展，公司分别于2010年、2012年成立了友阿小额贷款公司和友阿担保公司，增加了小额贷款业务和担保业务，此外公司还加上参股的长沙银行、浦发村镇银行，近几年公司的金融业务发展对公司的利润贡献增长较快。

2013年三季报显示，公司前三季度实现营业收入44.33亿元，较上年同期增长9.93%；营业利润4.86亿元，较上年同期增长8.46%；归属于上市公司的净利润3.66亿元，较上年同期增长11.70%；每股收益为0.65元。公司传统零售业务受宏观经济环境、渠道变革影响增长逐渐放缓，金融业务增速明显高于零售业务增速。

拥有一家小额贷款公司：成立于2010年11月，注册资本金2亿，2012年实现营业收入7122.45万元，营业利润5252.97万元，净利润3937.22万元，占净利润10.33%。2013年上半年小贷公司贷款利息收入同比增长74.93%，净利润同比增长73.88%，占净利润6.45%。拥有一家担保公司:注册资金1亿元，公司持股比例为93%。2012年期末净资产为1.07亿元，净利润为685.45万元，占净利润1.80%；2013年上半年实现营业收入1510.72万元，营业利润1201.53万元，净利润908.50万元，占净利润3.02%。

参股两家银行：公司参股的长沙银行、浦发村镇银行，参股比例分别为7.58%、9%。2011年、2012年长沙银行分红分别为1572.57万元、2052.90万元，占净利润分布为5.32%、5.38%。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2013年、2014年、2015年每股收益分别为0.75元、0.85元、0.96元，民营银行筹建受政策影响大，短期内或难以贡献受益，但长期看如能建立银行有望增加公司的利润点，我们认为公司管理团队管理能力突出，发展战略清晰，我们维持其"增持"评级。

华峰氨纶：氨纶行业淡季不淡经营业绩远超预期

研究机构：山西证券撰写日期：2013.10.30

事件：公布2013年三季报，2013年1～9月营业总收入为17.92亿元，同比增加46.39%，归属于上市公司股东的净利润为16751.31万元，同比增长733.97%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为为16047.43万，2013年1～9月的每股收益为0.23元，公司预计2013年归属上市公司股东的净利润为25000～31000万元。

业绩远超预期，氨纶价格上涨是关键因素。一般而言，第三季度是氨纶行业的传统淡季，分季度来看，第3季度公司销售收入为6.54亿，与第二季度基本持平，因此氨纶行业表现出了淡季不淡的特点，而出现淡季不淡的关键因素是氨纶价格出现了小幅的提升。从价格走势来看， 2013年1～9月份氨纶40D的价格为44500～49500元吨，目前的价格为50000元/吨，氨纶马上进入消费旺季，预计氨纶的价格会继续小幅提升。而且按照公司的业绩预计情况，预计第4季度单季度的净利润为8000～15000万左右，可以看出第4季度的业绩将会明显好于第3季度，因此氨纶价格上涨将是大概率的事件，不确定的是氨纶价格上涨的幅度。

我们维持氨纶行业景气度继持续上行的判断，认为氨纶价格上行至少会持续2个季度。在半年报中，我们从供需格局、库存周期和开工率等角度分析了氨纶价格的上涨逻辑。我们维持原有的判断，认为氨纶行业的景气度会继续上行。从产能扩张的角度来看，氨纶行业的产能扩张比较困难，，新建1万吨氨纶对应的投资规模大约为3个亿左右，建设周期大约为1.5年左右，即使有企业计划扩张产能，也是主要通过技术改造的方式，建设周期大约为1年左右，因此无论从投资规模还是建设周期来看，预计氨纶行业的产能扩张的规模不会很大，因此氨纶行业的供给不会大幅扩张。基于产能扩张比较缓慢的判断，我们维持原有的判断，认为氨纶行业的景气度会继续上行，我们预计11月底会是氨纶价格提升的关键时点，第4季度粗旦丝的价格提升幅度应该更大。

公司计划定向增发扩建6万吨差别化氨纶产能，2015年开始贡献业绩。目前公司已经是氨纶行业的龙头企业，现有产能为5.7万吨，未来计划新建6万吨差别化氨纶产能，建设地为重庆，计划分2期建设，其中第1期预计2015年第1季度建成投产，随着新建产能的建成，产业布局更加合理，综合竞争实力将更强。

业绩和估值。氨纶产品价格上涨和公司生产成本降低，导致公司经营业绩远超我们此前的预期，我们调整了盈利预测结果，预计公司2013～2015年每股收益为0.37、0.55和0.7元，目前氨纶行业处于景气度上行阶段，氨纶价格继续上涨的概率非常大，我们维持“增持”评级。

正泰电器：业绩略超预期报表质量进一步优化

研究机构：国信证券撰写日期：2013.10.30

三季报业绩略超预期

三季报公司实现营业收入85.66亿（ 10.29%），实现归属于上市公司股东的净利润11.00亿（ 20.94%），扣非后净利润10.49亿（ 32.04%），每股收益1.10元，净资产收益率22.63%。

报表质量进一步优化，盈利能力继续提升

单季度销售毛利率和净利率分别为31.21%和15.23%，同比和环比分别有大幅上升，充分显示了公司的定价权优势。另外，公司借助于强大的研发实力和清晰的市场定位，不断实现产品更新换代，也是盈利能力在很高基础上能继续提升的另一重要原因。

销售收入单季度同比增长率也出现了进一步提升，公司从二季度开始的销售渠道优化的效果显现。

集团光伏资产注入预期仍在

公司集团中不乏优质资产，去年注入的建筑电气等资产已实现了业绩的明显增厚。

光伏资产是集团中另一优质资产，尤其是EPC业务在行业内具备非常强大的竞争优势，如能注入上市公司，将增厚业绩。

维持原盈利预测和“推荐”评级

维持原13/14/15年每股盈利分别为1.50/1.79/2.09元的盈利预测，业绩有超预期的可能。虽目前股价21.68元已超过我们7月2日深度报告21.58元的目标价，但公司作为具备充分定价权的低压电器龙头，仍具备很强投资价值，我们提高公司目标价至30元，维持“推荐”。