创业板新蓝筹现审美疲劳 基金经理或转中小板

原标题：创业板“百亿股”高处不胜寒 基金经理或转战中小板

创业板新蓝筹现审美疲劳

从节后开始，A股市场的热点就开始了一系列的变化，市场依旧热衷追逐新兴产业，但是题材却已不是2013年的题材。手游、视频、电商、互联网金融这些在2013年叱咤风云的热点领域在节后A股市场中表现平平，而以彩票、智能家居为代表的新题材却成为引领2014年新兴产业行情的市场焦点，尤其突出的一点是，与2013年新兴产业行情所不同的是，原先跟涨创业板的中小板表现更为凌厉，当下市场的热点品种也大多集中于中小板上市公司。

市场的比价效应和审美疲劳可能是导致上述现象的一个重要原因，当创业板维持连续一年的强势上涨后，投资者开始寻找一些被忽视的品种。实际上，从去年12月底开始，2013年A股市场中的热点品种即开始面临着上下两难的局面，造成这种现象的原因是一批小市值品种在短短的九个月时间内迅速蹿升为A股的新蓝筹，其中掌趣科技、乐视网、华谊兄弟、蓝色光标等一批品种从去年初的数十亿市值猛然进入百亿豪门俱乐部，基金经理扎堆持有的掌趣科技、乐视网、华谊兄弟的市值甚至都在200亿以上的规模，景顺长城基金重仓的乐视网更是一度超过了400亿的市值。

虽然基金经理普遍认为A股市场的市值结构占比在经济结构转型背景下逐步发生变化，即新兴产业上市公司的市值占比将逐步抬升，新兴品种的市值崛起成为基金投资的主要逻辑。但新品种在如此之快的时间内出现市值猛增也使得这类品种短期投资机会出现衰竭。

值得一提的是，由于经济结构仍处于转型过程中，新兴产业已经成为全市场共同关注的领域，机构投资者仍然将新兴产业品种视为未来最重要的投资标的，但机构投资者面临的一个问题的创业板的涨幅实在过于惊人，在创业板上市的主要新兴龙头品种在2013年普遍出现一倍以上的股价涨幅。

“这些已经踏入百亿豪门俱乐部的新兴蓝筹依然具有很大的投资机会，但主要从长期逻辑而言，在基金业绩考核的背景下，投资也要强调短期的业绩表现。”深圳一家合资基金公司研究员向《上海证券报》记者表示，作为2013年最核心的热点品种，这些百亿市值品种短期表现将跑输市场，甚至出现一定程度的回调，尤其是不少品种的短期业绩增长与其市值规模和估值并不匹配。

中小板或受益于市场分化

如何解决机构继续希望投资新兴产业与创业板龙头短期涨幅过大的矛盾?

这实际上成为中小板品种近期开始发力的主要原因，记者获悉目前不少机构投资者明确表示2014年将重点挖掘中小板品种中尚未被市场高估品种，包括那些连续多年被压制被忽视的潜力股，尤其是不少品种的市值已经被调整至具有吸引力的水平。

基金经理显然已经注意到，当前A股市场所处的特殊阶段。目前我国经济处于衰退后期向复苏早期迈进的阶段，宏观基本面在未来两年可能仍会是逐级下行的局面。但改革趋向于精细化，而稳增长的意味在淡化。改革无牛市，转型出牛股。因此，摩根士丹利华鑫基金专户理财部总监王建立认为今年大概率维持结构性市场。基于结构性市场的判断，不少基金经理认为应该从有利于改善民生、促进消费升级的角度去思考，安全、环保、医药、娱乐等行业中的机会可能会比较多，但由于去年创业板所出现的超涨，2014年的市场分化已经成为必然的节奏。