分基优先份额或走下神坛 熊市褪去收益光环

原标题：分基优先份额或走下神坛 熊市褪去“约定收益”光环

“申万收益和申万进取这两兄弟，可以获得2013年场内基金公告最多奖。”一位研究金融产品的相关人士最近有此调侃。言下之意，围绕着申万进取净值数次逼近0.1元阀值，申万菱信基金公司今年已多次发布风险提示公告。一旦跌破阀值，申万收益和申万进取作为申万菱信深证成指分级基金的分级份额，其风险收益特征将发生较大的改变，也会带来二级市场交易价格的较大波动。

一直以来，分级基金的优先份额，都是那些致力于低风险、稳健收益投资者的热门选择，每年低则4%-5%，高则6%-7%的约定收益听起来也的确颇具吸引力。除非发生极端情况，这些约定收益每年都能稳稳当当地通过基金份额折算来实现。不过，在连年熊市尤其是2013年主板股指均跌幅不浅的背景下，分级基金的“杀伤力”一步步凸显。高杠杆的B类份额搏不来大的反弹机会，更多时候都是让二级市场的交易型投资者亏损累累，而A类份额中则已经出现无法兑现约定收益的个案。不仅如此，多数A类份额在定期折算时所获得的约定收益，由于多以母基金份额的形式兑现，在年末市场熊气弥漫的背景下，更是可能“到手即缩水”。

熊市风险向优先份额蔓延

申万进取已跌破阀值，申万收益失去了约定收益的“护身符”，无法再保证每天累积的利息收入，而开始跟随深证成指同涨同跌。这一现实，随着2014新年伊始，申万菱信深证成指这只分级基金进行定期折算而浮出水面，这也意味着申万收益已实现不了这一年6%的约定收益。

1月2日，2014年的首个交易日，申万菱信基金公司发布风险提示性公告表示，申万菱信深证成指分级基金将于当日进行年度份额定期折算。根据《基金合同》，申万收益份额2013年度的约定收益应为6%。不过，由于深成指的剧烈波动，该基金已发生合同规定的极端情况。截至2013年12月31日，申万收益的份额净值为1.0071元，已经发生不足合同约定的年基准收益率的情况。因此，本次定期折算将无法足额按照约定的年基准收益进行折算。