首批同业存单发行利率偏低 负面影响有限

中期影响偏中性

目前机构主流看法认为，短期内同业存单的推出可能会对市场资金价格水平及短期利率债的收益率带来一定压力；中长期看，则对债市影响中性。

兴业证券债券投资经理朱文杰表示，同业存单推出的主要意义还是存款利率市场化的一环。就具体影响来看，短期而言，可能对货币市场会有一定冲击，抬升资金价格水平；同时，由于同业存单可转让，流动性较好，对短期限的利率债形成一定的替代，可能会给相关产品带来一定不利影响。

不过，有市场人士指出，首批同业存单定价偏低，对于货币市场的负面影响也相应有限。

至于NCD对债市的影响，海通证券、瑞银证券等机构认为，NCD推出预示利率市场化推进加速，牵动市场对银行资金成本上升的预期上，对债券市场情绪有一定的冲击，短期可能会带动收益率上行。不过，考虑到未来同业存单可能较大幅度地替代同业存款，且同业存单利率较低，将有利于降低银行的整体资金成本，从而对债券市场也有一定的利好。