首批同业存单发行利率偏低 负面影响有限

原标题：首批同业存单发行利率偏低 负面影响有限

11日，距离央行发布《同业存单管理暂行办法》尚不足一周，工行、农行、中行和建行四大行以及国开行纷纷发布公告称，将于12日（周四）在银行间市场发行合计不超过190亿元的同业存单（NCD）。分析人士表示，同业存单的推出标志着存款利率市场化再进一步。短期来看，利率市场化加速推进的预期，对货币债券市场有一定的负面情绪冲击，但考虑到首批同业存单定价偏低，实际负面影响可能有限，其中期影响则偏中性。

发行利率偏低

相关发行公告显示，建行和中行首期同业存单计划发行规模均为50亿元，工行、农行和国开行均为30亿元。期限方面，农行、中行和建行首期同业存单的期限均为3个月，工行的期限为1个月，国开行首期同业存单期限最长，为6个月。发行方式方面，除农行选用招标发行之外，其他四家银行均采用报价发行方式。在采用报价发行的四家银行中，工行本期同业存单利率定为5.1%，中行与建行本期同业存单利率定为5.2%，国开行本期同业存单利率定为5.25%。

根据《同业存单管理暂行办法》，同业存单的发行利率参考同期限的Shibor利率定价。从上述四期已定价的同业存单来看，其发行利率都较同期限Shibor利率低10基点左右。11日，1个月Shibor利率为5.2380%，3个月Shibor利率为5.3320%，6个月Shibor利率则为4.4612%，目前中长期Shibor较同期限回购利率及线下同业存款利率仍存在一定低估，参考性不高。

市场人士表示，相比目前的同业存款，同业存单的可质押性及高流动性有助于降低其发行利率，而且首批发行NCD的均为国有大行，一向是市场上资金拆出方，发行同业存单的动力并不是很强，发行利率偏低也并不奇怪。