营造"财富正效应" 改变中国股市扭曲现状

原标题：营造“财富正效应”

改变中国股市扭曲现状

■董少鹏

在投资者热议正在进行的中央经济工作会议，预判将有哪些利好措施出台之际，沪深股市昨日出现跳水行情。虽然一日行情并不能反映市场的总体趋势，并且连续上涨之后有所回落也实属正常，但上证综指和深证成指下跌幅度达到1.49%和1.69%，仍然值得引起重视。笔者认为，此次下跌并非实质性利空所致，而是市场供需的自发调节,行情将蓄势再起。

首先，所谓美国QE3缩减影响全球流动性和国内市场资金面紧张的说法，显然被过度夸大了。

昨天午后大盘加剧下调，就有分析人士认为，美国QE3退出预期加大了投资者的担忧。笔者认为，这个借口并不扎实。无论美国还是新兴市场国家，在后危机时代控制货币供给早已是共识；在操作层面，即便美联储宣布QE3退出，其也会出台相应替代政策，确保美国自身经济增长的合理货币需要。同时，包括中国在内的新兴国家固然要看美元的眼色，但也要维护自己的货币主权，不会放任所谓的美元大肆回流。在上一次传QE退出消息时，新兴市场国家的股市已经上演过了下调一幕，所以市场已有免疫力。

所谓的年底资金回笼压力，明年1月将有50家新股发行，这两个因素是客观存在的，需要加以重视。不过这也是个伪命题,因为目前民间资金并不缺乏，恰恰是缺少投资渠道。所谓的资金压力是表象，本质是投资者不愿意出手,是缺少利润率适当的投资项目；如果有合适的项目，资金会蜂拥而至。否则，我们怎么解释一些民间资本会远赴重洋去找项目呢?

第二，我国股市仍然没有走出“政策市”的旧有套路，“政策依赖症”随时可能发作。

每当重要会议召开之后，分析人士惯以挖掘题材的手法引导短期概念炒作，导致普通投资者对概念的厌倦。前不久中共十八届三中全会闭幕之后，这样的分析和市场炒作也再次演绎。当概念炒作告一段落之时，对于政策的“升级期待”也就开始了。

笔者并不是对概念挖掘一棍子打死，而是说，概念挖掘一定要和上市公司的真实业绩、可靠成长性紧密结合；否则，中国股市的运行就永远会涂抹着一种“诡异色彩”，要么莫名其妙走熊，要么上涨得发疯。而反映在发行市场上，就是盲目追新炒新，价格虚高。昨天的跳水就是这种盲目性的反映。