新政组合拳释放改革红利 蓝筹起舞端倪初显

估值篇

大蓝筹股价值被低估

10只绩优股有望引领小牛行情

■本报见习记者 乔川川

为什么在美国、欧洲等股市中遵循价值投资的思路，而在我国却存在概念股遍地开花，大盘蓝筹股无人问津的独特现象?

分析人士表示，上周末发布的四大新政(《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》、《关于开展优先股试点的指导意见》、《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》)，明确提出要加快推进我国IPO发行制度由核准制向注册制过渡，这将使得壳公司再无之前优势，绩差重组股再无吸引力，且IPO新规对于蓝筹股的价值发现起到有利作用。在此消息刺激下，昨日大盘蓝筹股终于再次“扬眉吐气”，石化“双雄”涨幅均超4.5%，银行、券商等金融股全线上涨。从历史估值角度分析来看，以上证50指数、上证180指数成份股为代表的蓝筹股有望迎来“春天”。

以上证50指数所含成份股最新动态市盈率与上证指数1664.93点时成份股市盈率进行对比，在具有可比性的39只个股中(部分个股于2008年10月28日上证指数1664.93点之后上市)，有22只个股当前估值低于上证指数1664.93点时的估值，占比56.41%，其中估值下降50%的个股有8只，这些个股名称及最新动态市盈率分别为：中国平安(12.43倍)、中国石化(7.98倍)、中国南车(20.21倍)、华夏银行(5.08倍)、保利地产(6.81倍)、工商银行(5.25倍)、大秦铁路(9.55倍)、贵州茅台(10.17倍)。

以上证180指数所含成份股最新动态市盈率与上证指数1664.93点时成份股市盈率进行对比，在具有可比性的151只个股中，有68只个股当前估值低于上证指数1664.93点时的估值，占比45.03%，其中估值下降50%的个股有24只;估值下降70%个股有9只，这些个股名称及最新动态市盈率分别为：永泰能源(11.95倍)、华电国际(6.03倍)、世茂股份(7.07倍)、金种子酒(13.45倍)、中国铁建(6.22倍)、中国平安(12.43倍)、中国中铁(6.64倍)、云南城投(28.03倍)和国电电力(5.82倍)。

值得一提的是，AH股估值倒挂现象也体现出大盘蓝筹股被低估，其估值有待在IPO注册制推进过程中得到进一步提升，在82只同时发行了H股的A股中，仍有25只A股股价相对于H股价格处于折价状态，其中折价率超20%的个股有7只，它们分别为：中国太保(23.65%)、中国铁建(23.77%)、中国平安(25.01%)、潍柴动力(25.18%)、海螺水泥(25.36%)、*ST鞍钢(26.07%)和宁沪高速(28.67%)。另外，除中国石油略微溢价其H股价格外，中国石化、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行等超级大盘蓝筹股也均处于折价状态，折价率分别为4.90%、12.17%，15.19%，9.82%、8.52%。

综合来看，与上证指数1664.93点时进行对比，目前上证50指数成份股被低估50%，上证180指数成份股被低估70%，AH股折价率超20%的个股共有21只，它们分别为：中国平安、中国铁建、*ST鞍钢、保利地产、大秦铁路、工商银行、贵州茅台、国电电力、海螺水泥、华电国际、华夏银行、金种子酒、宁沪高速、世茂股份、潍柴动力、永泰能源、云南城投、中国南车、中国石化、中国太保和中国中铁，从上述21只个股业绩表现来看，有10只个股去年净利润以及今年三季报净利润同比均实现不同程度的增长，它们分别为：华电国际、国电电力、中国铁建、中国中铁、保利地产、中国平安、华夏银行、世茂股份、工商银行和贵州茅台，在大盘蓝筹股行情启动初期，这10只绩优低估蓝筹股将有望引领一波牛市行情。

10只绩优蓝筹股估值一览

证券代码证券简称最新市盈率(倍) 今年三季度归属母公司股东的净利润同比增长率(%) 去年归属母公司股东的净利润同比增长率(%)

600519.SH 贵州茅台10.17 6.24 51.86

601398.SH 工商银行5.25 10.74 14.53

600048.SH 保利地产6.81 20.71 29.20

600015.SH 华夏银行5.08 21.23 38.76

600823.SH 世茂股份7.07 21.97 15.43

601186.SH 中国铁建6.22 37.52 7.95

601318.SH 中国平安12.43 45.10 2.95

601390.SH 中国中铁6.64 46.44 9.94

600795.SH 国电电力5.82 110.21 38.44

600027.SH 华电国际6.03 603.65 1690.18