完善定价机制 三管齐下助A股实现“中国梦”

股票市场国际化

从股权分置改革到提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、融资融券开展、股指期货推出、QFII审批加速、RQFII开闸、完善资本市场法制……管理层的种种努力，都是为A股走向国际创造条件。本轮证券市场改革的基调是市场化，通过证券市场的国际化推进股票市场的成熟，扭转股市融资功能与投资功能失衡的局面，进而繁荣股市，推动股市的可持续发展。

一方面，加快RQFII和QFII审批速度。2012年以来，证监会和外汇局加快了QFII审批速度。

另一方面，推动A股纳入国际著名指数。从亚洲“四小龙”的国际经验来看，股指被纳入国际基准指数之后，将吸引大量国际资金投资当地股市、改善股市的投资者结构、优化投资行为模式、完善上市公司治理结构等，进而提升股市的整体效率，推进股票市场的国际化，实现股市的财富梦想。在台湾股市国际化过程中，从2000年以来，台湾股市境外投资者比重从2000年的10%左右快速上升至2006年之后的20%以上，MSCI台湾指数累计涨幅接近130%。

推动A股实现中国梦

“以人为鉴可以明得失，以史为鉴可以知兴替”。A股市场的发展必须借鉴成熟股市经验，通过一级市场“去泡沫”重塑定价机制、二级市场“提回报”建立赚钱机制以及退市市场“重净化”完善淘汰机制形成一个良性的生态循环体系，通过股市顶层设计的制度红利、多层次证券市场体系完善以及股市国际化共同推动A股“中国梦”的实现。

对此，第一，深层次推进制度变革。完善的制度安排是A股“中国梦”的重要保障。未来监管层要建立以投资者保护为中心的市场制度体系，完善中小投资者保护制度，建立集体诉讼和司法救济制度;推进发行与定价制度市场化改革，将新股发行、上市审批权由证监会下放至交易所，使发行审批权与市场监管权相分离，逐步推进上交所和深交所的新股发行由核准制过渡到注册制，并且在改革初期对发行价格、融资规模进行限制，发行价格必须参考市场上行业平均情况;建立强制性与指导性相结合的信息披露制度，明晰信息披露相关责任;完善现金分红制度及相关的制度配套，比如融资再融资制度、税收制度等于分红挂钩等等。

第二，监管层回归监管本质。证监会要扭转“重审批、轻监管”倾向，将“主营业务”从审核审批向监管执法转型，将“运营重心”从事前把关向事中、事后监管转移;加强对内幕交易、证券欺诈和操纵等不当行为的查处，严厉打击各种违法违规现象，维护市场“公平、公开和公正”。