新一轮产业的变革 或催生计算机行业机遇

原标题：新一轮产业变革催生计算机行业机遇

□国海证券孔令峰

十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，提出要“加大依法管理网络力度，加快完善互联网管理领导体制，确保国家网络和信息安全”，并提出“设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，确保国家安全”。这使得信息安全被提高到新的高度，同时北斗行业处于爆发时点，移动支付、云计算、大数据等概念热潮反复出现，四季度又是计算机行业传统旺季，行业中具有估值优势和前期业绩较差但未来有巨大成长空间的高弹性个股值得关注。

产业变革催生行业机遇

计算机行业年初至今涨幅已经达到70%，相对沪深300指数的估值溢价倍数也处于历史的高点，但是我们认为行业目前的高估值具有合理的逻辑，即国内经济结构调整给行业带来长期的利好空间。经济转型背景下市场对行业未来的发展预期上升到一个新的高度，计算机行业公司的成长空间被不断重估，在上涨逻辑未被打破之前，我们大可以从板块中选取优质股票获得收益。

从资金层面上分析，在经历大规模的投资拉动之后，传统大周期行业普遍存在产能过剩问题，估值和业绩都面临考验，除了个别由政策变化所推动的热门板块（例如土地流转和上海自贸区），亮点较少。存量资金从这些板块撤离的意愿较强，增量资金也不愿意投向这些行业，此消彼长之下，新兴行业的大部分公司都取得了不错的收益。

从行业概念上看，经济转型背景下计算机行业公司的成长空间被不断重估。今年智慧城市、安防监控、移动支付、云计算等领域景气度和市场关注度较高，与这些概念相关的计算机公司更有可能取得良好的业绩。

业绩方面，据统计，前三季度，计算机行业上市公司（统计样本为中信计算机行业）营业收入同比增长7.42%，净利润同比增长13.33%。不过，从历年情况来看四季度是计算机行业传统的投资旺季，是合同签订和收入确认的高峰期，也是业绩的集中释放期。从历年情况来看四季度的利润一般占到全年利润的40%以上，四季度业绩值得重点关注。