A股质押融资额近500亿 中小板占比53.6%

原标题：A股质押融资额近500亿 中小板占53.6%

截至11月13日，有51家证券公司开展股票质押交易353次，质押71.78亿股

近期“昌九生化”股价连续跌停，使得融资投资者损失惨重，引发了市场对融资融券风险的关注。

近两年，融资融券、约定购回和股票质押式回购业务，成为证券公司在弱市中新的盈利增长点，特别是股票质押式回购业务，其类似于银行的类贷款业务，信用风险比较大。Wind统计显示，截至11月13日，有51家证券公司在两市开展股票质押业务，交易次数为353次，质押股数为71.78亿股，其中国泰君安、广发、中信、兴业、国元证券的交易次数位于前5位。

中小板质押占比超半

自今年6月初开闸以来，股票质押式回购业务发展迅速。6月24日股票质押式回购业务开闸，海通、华泰、中信、招商等9家证券公司完成首日交易，单笔业务的成交规模在几千万至亿元，首日融资金额在17亿元左右。经过4个多月的发展，股票质押融资回购业务开展得比较活跃。

交易所统计显示，截至10月25日，上海证券交易所有83家会员有股票质押回购业务交易权限，期末待购回初始交易金额145.43亿，期末标的证券市场市值为325.84亿元，平均履约担保比例224%，平均质押率为48.63%。截至10月25日，深市有83家开通交易权限，待购回初始交易金额为339.2亿，在深交所，中小板股票占质押式回购业务占比最高，达53.6%;主板股票的占比约24.6%，创业板股票占21.8%。这也说明了在目前利率市场化进程加快的大背景下，利率中枢上移，中小板和创业板的小股东融资相对较困难，无奈以高成本向证券公司融资;相对而言，主板市场的国有企业比较多，大股东融资渠道较多，对于股票质押业务似乎并不积极，这也可以从深交所股票质押融资规模大于上交所中得到验证。

据Wind数据统计，截至11月13日，有51家证券公司在两市开展股票质押业务，交易次数为353次，质押股数为71.78亿股，其中国泰君安、广发、中信、兴业、国元证券的交易次数位于前5位，分别为37、35、32、32、16次，可见这些券商股票质押业务比较活跃，大部分券商交易次数都在10次以下，说明股票质押业务格局的分化，不同类型券商在该业务的竞争力可能有所差异。

风险控制不容忽视

从个股的股票质押情况来看，据Wind数据统计，有213只个股的股东进行股票质押融资，累计交易次数354次，总质押股数为71.92亿股，其中迪森股份质押次数达9次，累计质押股数达5378.31万股，而贵州百灵、和晶科技的交易次数为7次，值得注意的是，排在交易次数前10位的大都是中小企业板和创业板的股票，其中当代东方、爱施德在统计期的10月8日至11月14日期间股票下跌30%，这对券商股票质押的风险管理是一个挑战。

目前券商为了控制股票质押业务风险，对不同类型股票的风险评级是不同的，一般是主板股票质押率在40%~50%之间，中小板股票约35%，创业板则为30%左右，对于非解禁股票以及个人持有的股份，质押率一般都相应下调。而券商融资利率一般在8%~9%之间。截至10月25日，券商股票质押式回购业务规模已经达到484.63亿元，年底突破500亿元毫无悬念，将为券商带来可观的利息收入。(作者系东北证券分析师)