优先股试点预期增强 银行等四板块有望爆发

业绩复苏中呈现三大特征

■本报记者 张颖

近日，国务院办公厅发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》(以下简称《意见》)，《意见》指出，受国际金融危机的深层次影响，国际市场持续低迷，国内需求增速趋缓，我国部分产业供过于求矛盾日益凸显，传统制造业产能普遍过剩，特别是钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业产能严重过剩。《意见》明确，中央财政加大对产能严重过剩行业实施结构调整和产业升级的支持力度，各地财政结合实际安排专项资金予以支持。

受此影响，钢铁行业的重组步伐也在不断加快着。与此同时，谈论优先股的声音也在与日俱增。中金公司表示，对于需要产能整合、结构调整的行业，可以利用优先股的方式来进行行业内的兼并重组，优化行业结构，典型的比如国家之前公布的过剩产能调整规划的五大行业。

从市场表现来看，随着大盘的持续低迷，黑色金属行业表现更是疲弱。今年以来截至昨日，该行业累计跌幅达19%，其中，实现上涨的仅有久立特材(38.9%)、物产中拓(31.9%)、杭钢股份(28.8%)、抚顺特钢(17.2%)、鲁银投资(13.7%)等个股。

从业绩来看，2013年三季度有22家钢铁上市公司的净利润实现了增长，其中，物产中拓(642.2%)、八一钢铁(573.8%)、沙钢股份(251.6%)、*ST鞍钢(124.1%)、本钢板材(115.1%)和*ST韶钢(107.2%)等净利润增长均超过100%。

随着业绩和股价的不断下滑，钢铁行业中的个股已成为破净股的集中营之一。统计显示，截至昨日收盘，在钢铁行业的33只成份股中，破净个股已达20只，占比为60.6%。其中，*ST鞍钢和河北钢铁的市净率均低于0.5倍，分别为0.4611倍和0.4685倍。

据悉，2013年前三季度钢铁行业净利润62亿元，同比增加295%，持续呈现弱复苏局面。不过在盈利持续回升的情况下，行业仍有大部分产品处于减值状态，资产减值损失较去年基本持平。兴业证券认为，这样的矛盾可能反映出行业盈利恢复的基础并不牢固，净利润的增长并非完全来源于钢材盈利的回升，而是部分来源于主业之外的因素。

从三季报的业绩来看，长江证券表示，上市的钢铁企业呈现出三大特征，首先，三季度行业净利润环比改善较为明显，但净利润率仅为0.76%;且环比扭亏的钢铁公司销售利润率基本都在1%以下。无论是行业还是公司，销售净利润依然处于历史低位。其次，三季度行业负债率环比继续上升，难以指望通过盈利的途径来改善行业债务高企的资本结构。第三，钢管企业收入增速明显好于钢企，毛利率相对稳定，业绩持续增长。这说明产能过剩的行业经历市场化优胜劣汰的产能调整和结构升级之后，企业增速快于行业增速的特点会导致出现新的投资机会。

从具体的投资策略来看，长江证券表示，可关注钢铁行业中的细分龙头公司。在大盘面临下行压力之时，钢铁行业具备一定的防御价值。预计在没有突然发生重大变化之前，行业依然处于缓慢复苏的过程中。另外，公司股价已经大幅下跌的和市净率很低的个股也是值得关注的。

钢铁板块部分个股行情一览

证券代码证券简称最新收盘价(元) 10月份以来涨幅(%) 10月份以来净流入资金(万元) 2013年三季度归属母公司股东的净利润(万元) 2013年三季度归属母公司股东的净利润(同比增长率( %) 最新动态市盈率(倍)

600126.SH 杭钢股份3.94 13.87 -1097.18 -3129.35 - -

000906.SZ 物产中拓6.90 11.47 34.59 5357.14 642.23 34.43

002443.SZ 金洲管道8.10 8.71 -186.00 9170.91 21.79 29.84

000932.SZ 华菱钢铁1.93 6.04 -2622.95 -27488.43 - -

000778.SZ 新兴铸管5.48 6.00 11670.38 46137.27 -42.53 11.36