经济预期“下限”明朗 改革是A股最大红利

原标题：保护中小投资者权益“肖钢声音”将如何兑现

编者按：10月16日，中国证监会主席肖钢发表的《保护中小投资者就是保护资本市场》署名文章分析了保护市场中小投资者利益的重要性，并提出一系列措施。本期专题从五大方面分析相关措施的“落地性”。

■本报记者 夏青

近期，在微信朋友圈里流传着这样的一则股市段子：“以题材为荣，以业绩为耻;以圈钱为荣，以分红为耻;以炒作为荣，以价值为耻;以时髦为荣，以传统为耻;以幻想为荣，以真实为耻;以小盘为荣，以蓝筹为耻;以重组为荣，以坚持为耻;以垃圾为荣，以龙头为耻。”

尽管历经多次治理，我国上市公司分红情况有了很大改善，但长期形成的重融资、轻回报的情况仍然比较严重。这也是段子中讥讽“以圈钱为荣，以分红为耻”的缘由。

中国证监会主席肖钢近期表示，要健全投资回报机制。要引导上市公司积极回报投资者。根据上市公司所在板块、所处行业、上市年限、发展阶段等情况，引导公司制定差异化的分红政策，对持续、稳定现金分红的公司，探索建立适当扶持的制度安排。建立多元化投资者回报体系，完善股份回购制度，引导上市公司承诺在股价低于净资产情况下开展股份回购。丰富分红方式，探索上市公司进行股利分配时由股东自行决定选择新股或现金，尽快推出优先股制度。

业内专家表示，监管层多次强调，意味着资本市场的投资回报机制将进一步完善，在健全机制的引导下，“铁公鸡”将会减少，分红回报将成为上市公司的习惯。

根据Wind数据显示，2008年至2012年A股上市公司现金分红总额为2.41万亿元，而再融资规模为21.65万亿元。后者是前者的10倍左右。

另据统计，近10年来，我国上市公司现金分红占净利润的比例为25%左右，而境外成熟市场通常在40%左右。尽管有国情和市场发展阶段性的差异，但分红比例不高是个不争的事实。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，A股上市公司还没有养成分红的习惯。很多上市公司希望把未分配利润留在公司内部运转，或者放在银行吃利息，节约融资成本。

虽然现金分红是目前上市公司回报股东的最重要方式，但A股市场还有另一类分红。继2012年年报，南方食品推出向股东派发黑芝麻糊的分红后，今年中报，青稞酒则推出了赠送青稞酒的分红计划。