险资权益类投资比例提升 险资仍难加码股市

原标题：权益类资产投资比例提升 险资仍难加码股市

保监会拟提高险资权益类投资比例至30%，仅理论上有利于股市。目前险资加码股市动力并不足，入市资金比例也处低位。

保监会在节前最后一个工作日，向各家保险公司下发了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》(下称《通知》)。其中，险资投资股票、基金、股权的资产大类上限设定为30%。市场预期这或为股市带来数千亿的增量资金。不过记者获悉，险资目前分散投资开辟新战场是大趋势，对于股市依赖正在弱化。

通知规定，保险公司投资于权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%。而此前的上限为不得超过25%，只是限于股票和基金的投资，并不包括非上市公司的股权投资。

按照季末保险业总资产近8万亿估算，如果全部投资股票和基金，那么原有实行多年的权益类投资占比股票上限25%将被打破，入市资金比例上限提高了5%，理论上保险资金有望为A股输血4000亿元。

但实际上这并不现实。来自市场最新信息显示，尽管今年股市板块轮动风生水起，结构性机会频出，但一向以理性投资为准绳的险资并没改变原有的投资风格，股票基金权益类投资占比远低于去年10%的水平，有的占比甚至低到7至8%，距离25%的上限甚远，因此4000亿元只能是理论数据，对A股短期内的实际利好几乎视作零。

险资之所以如此谨慎，是被二级市场弄得不堪回首，投资收益率持续偏低。2008年至2012年，保险投资收益率分别为1.9%、6.4%、4.8%、3.5%和3.4%，今年上半年的年化收益率是4.9%。与国内比，保险投资收益率低于社会平均收益水平，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率，也低于5.5%左右的寿险产品精算假设。

与国际比，很多国家的保险投资在经济高速增长期均实现了较高投资收益。以美国为例，2001年到2010年10年中，美国经济年均增长1.8%，年均通胀率2.39%，同期美国保险投资收益率为5.6%，超过GDP增速与通胀之和。

一位业内人士接受记者采访时指出，以前监管层对保险资金投资各个细项的束缚比较多，此次将投资匹配权限交予公司，意味着保险资金可进行多元化投资，灵活度更高，但与此同时，压力也加大。

他预计更多的资金会倾向收益相对稳定的股权类资产的投资。“这利于行业提升投资收益水平，提高保险的黏贴性”。

八仙过海，各显神通。正如保监会主席项俊波所言，保险资金运用体制改革的基本思路是坚持市场化改革导向，把投资权和风险责任更多地交给市场主体，增强市场活力。