山东神光：尾盘收复5日线 节前反弹有望持续

原标题：市场并不缺乏资金 调整提示三信号

股市盘前预测(9月25日)

申银万国：市场并不太缺乏资金 小调整提示三大信号

星期一所出现的股市大涨势头，到了第二天就嘎然而止，当天沪市大盘低开，并且一度探低到2187点。从下午开始有所反弹，但明显受阻于2210点一线。最后以0.61%的跌幅结束交易。深市大盘的走势也差不多，盘中探低8564点，最后也是下跌了0.62%。

就星期二的股市走势而言，两市实际上都进行了小幅度的调整，成交则在原有基础上有一定的增加，而在市场热点方面也没有出现新的题材。在某种角度上可以说行情是较为平稳的，而这也符合长假前投资者心态比较谨慎的特点。不过，如果人们对当天市场运行的各个细节做些深入的分析，应该不难从这一小调整中发现预示行情未来走势的几个重要信号。

本来，临近月底，又是到了季末，大家对资金面状况还是有些担忧的。尽管都相信不会再出现类似6月底的那种“钱荒”，但还是害怕届时因为资金供求紧张而导致股市震荡乃至下跌。前几天，股市成交量不断减少，沪市很快就从高峰时期的1954亿元下降到了1013亿元。如果交易继续萎缩，那么后市就难免有比较大的下跌。不过，在星期二，沪市成交量又回升到了1433亿元。与此同时交易所7天期回购利率也回落到10.205%，如果考虑到由于节日因素，该回购实际年化收益率仅为5.1025%，那么应该说利率并不算太高。换言之，在这里人们看到的信号是，当前的市场资金面还不算很紧张，甚至可以说传统意义上的月底与季末资金最紧张的时候正在过去。

另外，尽管星期二的时候两市都有一定程度的下跌，但市场上还是出现50个左右股票涨停的局面。在沪市，上海自由贸易区概念继续升温，引领了一批上海本地股进一步上涨。再看深市，电子信息等行业的成长股表现不俗，从而驱使了中小板与创业板的上涨，这两个指数的逆势走高，在某种程度上也可以视为是市场活跃，并且有望继续上行的主要信号。

在今年上半年，股市上最大的热点就是与经济结构转型有关的成长股受到青睐，以成长股为主的创业板因而得以屡创新高。而到了下半年，随着上海自由贸易区等概念的出现，市场上又出现了题材热，从而使得原本单主题运行的行情，演变为双主题运行。当然，并不是所有投资者都能够认同这样的行情，对于创业板以及题材股的质疑也一直没有平息过。一度，这两个热点也有过降温。但是从本周二的盘面来看，投资者对于这两个热点还是认同的，只是创业板行情开始向中小板蔓延，而上海自由贸易区概念则从一度有过的过度泛化开始回归到有实质性题材的个股，并且与上海的国企改造以及国资整合联系在了一起。这样，也就使得热点得以深化。如果说时下也曾经有投资者对于市场能否找寻到新的热点有所不安，那么如今原有热点的继续升温，应该说是提示了大盘在这方面的挖掘还有很大的空间，而只要这样的题材还能够继续被认可，那么后市就不会寂寞，行情总体还将向上。

尽管指数调整幅度不算大，但人们也不难发现，两市都有一些股票跌幅比较大，虽然没有跌停的，可毕竟有些跌幅超过了3%。其中自然有踩上“地雷”的品种，但也不乏前期被炒得比较高的个股。这些股票多半是在题材股风起云涌时搭车上涨的，现在行情走向深入，它就面临很大的压力。应该说这样的品种并不太少，其下跌也是有道理的。但如果出现集体性的持续下跌，那么对市场人气还是会有一定的影响。反过来，这也表明尽管市场在活跃时难免会走过头，甚至显得有点疯狂，但早晚还是会回归理性。这也就意味着，行情在运行到一定程度后，个股分化是避免不了的。在调整中出现这种分化显然不是什么坏事，它有利于投资者能够更多地摒弃投机炒作的思路，即便是对于题材股的行情，也能够以较为理性的态度来应对。

另外，当天银行股表现不佳，在没有可预期的利空背景下出现这种状况，反映出市场本身还缺乏发动蓝筹股行情的能力，同时投资者对于优先股之类的创新也有了更加客观的认识。而银行股的调整没有影响到其他个股行情的活跃，这里所发出的信号就是结构性行情依旧。

看来，近期内市场并不太缺乏资金，原有的热点还在深入，同时个股分化导致的结构性行情仍然有运行的基础。根据这三大信号，那么投资者继续以乐观的心态看待后市，的确还是一件比较有把握的事情。

东吴证券：节前市场适度乐观 有限参与

从技术面上看，首先从成交量上看，最近成交量出现了密集性放量，代表场外资金正在源源不断的进入A股市场。然后从年线上看，大盘回踩年线并得到年线的强有力支撑，代表多方强势。但是我们也应该看到，目前大盘已经步入强压力区，在这个区域有许多套牢筹码，对于股指的压力是不可小觑的。综上所述，我们认为从技术面上看，大盘适度乐观，有限参与。

宏观面分析

汇丰9月制造业PMI初值为51.2，创下了6个月来最高。中国制造业产出指数初值为51.1，创5个月来最高。笔者认为，自7月份汇丰PMI数值降至47.7%年内低点后，9月份汇丰PMI中国PMI指数超预期回升可以再度印证宏观经济正在出现回暖，但是不能单凭汇丰PMI指数就简单推断经济的回暖与否，因为从其代表性来看，汇丰PMI更多代表了中小企业层面经营状况，因此，对于经济的判断还需要综合诸如PMI等其他指标分析。

从宏观经济基本面来看，无论是价格层面信号还是需求端数据均表明经济的回暖可能从二季度末已经开始，但是考虑到整体经济去产能过程的长期化，同时借鉴分别始于2011年10月与2012年8月前两轮库存周期回补进程以及力度，年内来看经济改善的持续性应该能够确保，并且力度有限。此轮库存周期回补后，经济的持续表现仍然需要重点关注需求端数据，特别是投资和出口，目前来看，此次库存周期的回补持续时间应该能延续到今年年底。

笔者认为，在国庆节前A股市场整体看法为适度乐观，有限参与。从有利因素来看，企业层面最坏的时刻可能已经过去，但是中周期产能过剩影响了短周期库存回补的力度与稳定性;企业层面主动去杠杆进程可能已经渐入尾声，但是由于盈利能力较低以及资金成本的制约，大幅加杠杆进程可能仍需要等待，经济端对于股市的更多影响更多在于托底;政策端对于市场影响更多集中在中长期，7、8月份密集政策的出台使其对于市场的影响边际效应减弱，而累积效应的显现可能还需要更多高层的表态与措施。

操作策略

借鉴2010年10月份以及2012年9-10月份市场走势特征，可以适当布局部分蓝筹板块，重点从以下几个角度入手：首先，从业绩稳定与政策改善预期入手，建议适当增加房地产、银行等早周期板块类配置;其次，需求端部分基建投资在低基数背景下的高速增长，有望使得铁路、工程机械板块受益;第三，人民币升值预期减弱以及进口数据转好，意味着可以适当关注部分纺织、电器等出口相关性行业的市场表现。第四，去产能背景下，关注供给端收缩同时下游需求有望持续好转的化工以及有色小金属部分子行业的投资机会。最后，综合季节因素考虑，可以适当关注白酒、旅游等消费类板块。

主题投资方面，建议重点关注受益于政策利好的上海自贸区、信息安全、通信设备等相关的投资机会。

广州万隆：怪异现象暴露主力阴谋 新龙头隐现

周二股指先抑后扬有惊无险，最终收出带下影线的小锤形态。与盘面震荡相呼应的是，主力近日借道ETF暗中吸筹，首现九周来的净申购。可见，周二大盘调整但个股却大面积涨停的背后，暗藏主力"暗度陈仓"炒作个股的阴谋!

数据显示，虽然上周大盘出现长阴线，但ETF基金规模却逆市膨胀，两市A股ETF整体净申购达4.894亿份，是ETF近九周以来的首次净申购。一般来说ETF是大资金抄底的必要品种，从此前大盘上涨行情看，主力往往借道ETF入市。由于ETF基金可以通过一揽子股票与资金进行相互间的操作，因此为主力提供套利的同时，也使得主力行动更具隐蔽性。目前ETF逆市再现净申购，表明主力仍相当看好后市。

此外，盘面的印证表现是，周二在金融股全线杀跌的情况下，大盘仍较坚挺;截至收盘，两市涨停个股达到45家，个股强势活跃。自贸区、金改等题材继续拉升，主力做多意愿强烈，"红包"行情继续发酵。

我们广州万隆认为，目前临近十八届三中全会的召开，这是具有重大历史意义的会议，重大的顶层设计改革政策将出台，将对股市形成正面推动。而当前市场对改革的乐观预期正不断升温，预计这一因素在三中全会召开之前仍会持续强化。在乐观情绪及监管层维稳护盘的影响下，调整空间将受到封杀。

同时由于改革成为当前行情的重要焦点，自贸区、金改、土改、国企改革等陆续表现，炒作的释放效应一旦形成将具备较强的刺激与惯性。周二不仅上港集团等自贸区龙头不倒、苏宁云商等金改标杆继续拉升，此外石油板块中的潜能恒信也连续3涨停，海越股份、龙宇燃油等也表现强势，石油改革概念股继续升温，有望成为改革概念的后起新龙头!

综上来说，当前主力入市炒作较积极，个股涨停欲望强烈。投资者可关注与三中全会相关的改革主线，以及与改革转型方向一致的重组概念等，展开个股操作。

山东神光：尾盘收复5日线 节前反弹有望持续

周二大盘低开低走，早盘以直线下挫走势为主，11点左右大盘出现一波快速跳水，但当沪指跌到2190附近时大盘出现了小幅回升，午后大盘逐步企稳回升，沪指收复2200点但在最后几分钟重返5日线上方。由于昨日公布的9月汇丰制造业PMI预览值为51.2，对国内经济形成利好，大盘经过昨日的暴涨后周二回调的幅度有限，再加上沪指尾盘回升到5日线之上，短线反弹形态仍未被破坏。

周二金融板块的暴跌是重头戏，但是市场上并没有出现相关的利空消息或者传言，无名头的暴跌令不少银行及券商股股价到达了20日均线附近，后市极有可能触发超跌反弹。另外，虽然周二大盘指数跌幅较大，但盘面上部分板块热度不减，由于最近几天消息面偏空，之前的土地流转、上海自贸区等题材股又被翻出来抄了一遍。本周过后又面临国庆长假，将有节日情结和假期不确定因素的双重困扰，需要等待观望，因此短线大盘强势震荡可能性较大，过于单边的机会很小。

宁波海顺：部分多头开始出局 建议控制仓位

上海自贸区依旧占据板块涨幅第一位，上港集团、外高桥、陆家嘴、浦东金桥、界龙实业、中华企业等纷纷涨停，上实发展、浦东建设、上海建工、金山股份等超过50家上海本地股涨幅在3%以上，上海本地股中部分个股在经过本轮上涨后估值已经偏高，提醒投资者注意炒作风险;科技股继续活跃，社交网络、移动转售、手机游戏、触屏概念等都有不错涨幅，在大盘蓝筹低迷之际部分科技含量高、成长性好、业绩有保障的个股成为多头追捧对象，周二创业板屡创新高，中小板指数创22个月新高也是市场对小盘科技股行情的一种认可;

沪指继续徘徊于2200点位置，银行、券商、保险的整体下跌较大程度的拖累了股指，在地产、金融板块真正走强前沪指难言乐观，周二沪指带量下跌我们宁波海顺理解为有部分多头开始出局观望，建议投资者控制仓位。