美联储暂缓退出 新兴市场国家股市大幅反弹

原标题：QE缓退 新兴市场国家股市大幅反弹

“美联储暂缓退出有助于改善中国流动性环境。目前8月份国内外汇占款如期回升，预期9月至10月将维持正增长，不会再出现外汇占款骤降加剧钱荒的问题。”民生证券研究院副院长、中国经济体制改革研究会高级研究员管清友在接受《证券日报》记者采访时判断说。

9月18日，美联储机构联邦公开市场委员会(FOMC)表示将继续推行无限期经济刺激的量化宽松计划(QE)，即继续施行每月850亿美元的债券购买计划，其中400亿美元用于购买抵押贷款支持证券，另外450亿美元用于购买中长期国债。

美联储的表态让投资者深感意外，与此同时，美联储的按兵不动促使股市大幅走高，当天美国道琼斯指数大涨0.95%，纳斯达克指数上涨1.01%，从9月18日至9月20日，其他主要发达国家股市均有不同程度的涨幅。另外，新兴市场也摆脱了前期的阴影继续上涨，其中，金砖国家中，印度孟买SENSEX30指数上涨2.32%，俄罗斯RTS指数上涨1.61%，南非富时综指上涨0.76%，印度尼西亚雅加达综指上涨1.47%。此外，沪深两市在9月23日收盘也有较大幅度上涨。

但是大宗商品期货价格却经历了大幅波动，9月18日纽交所10月份交货的轻质原油期货价格上涨2.51%，黄金期货价格涨幅超过4%;然而截至9月20日收盘，纽交所10月份交货的轻质原油期货价格下跌1.61%，黄金期货价格下跌2.69%。

“从目前来看，美联储暂缓退出对于美国股市和债券都是利好。”管清友说，“美联储选择暂缓退出，让新兴市场国家的货币有了回升的机会，让新兴市场能暂时松口气，人民币也将继续维持小幅双向波动的态势。”

光大证券首席宏观分析师徐高指出，至少在短期内，暂缓退出QE会给中国投资者的情绪带来正面影响。今年三季度以来，国内实体经济已经在稳增长政策的推动下明显复苏。但同时，国内股票市场对实体经济复苏的反应却相当有限，其中一个很重要的原因是QE退出预期压制了投资者情绪。“显然，移开投资者心中这块大石将会明显利好市场情绪。因此，在各国金融市场涨声一遍的背景下，中国应该不会逆势而动。”

“在情绪和基本面的利好之外，暂缓退出QE带来的风险点也值得国内投资者关注。”徐高表示，今年以来，QE退出预期给中国带来的资本外流，最多也就是6月份的3000亿人民币，从资金量上来看并不大，但之所以能造成“6月钱荒”这么大的冲击，主要是因为出乎预料。

管清友认为，QE退出低于市场预期，主要由以下几个方面的因素决定：第一，决议取决于投票，FOMC中“鸽派”占绝对主导，12位委员中只有一位投反对票;第二，从数据来看，美国就业平稳，但无实质好转，尤其是7月份非农就业人数下修至10万、劳动参与率再创新低让美联储担心;第三，美国通胀低于预期水平;第四，美联储扩表尚有空间;第五，美国是否存在资产泡沫尚无定论，美股虽然屡创新高，但是标普500的平均市盈率仅为19倍，远低于互联网和房地产泡沫期的30倍和27倍。

另据业内专家分析，QE退出只是时间问题，中期内市场回调空间有限。