周小川罕见表态重大暗示 A股红周二无悬念？　

原标题：小川罕见表态重大暗示 A股红周二无悬念？

[中国证券网编者按]周一沪市出现罕见的暴涨行情，2200点关口被轻松突破，银行股成为重要力量。那么在量能急剧放大后，今日大盘又将如何演绎呢?

本文导读：

【小川罕见表态藏重要信号A股红周二无悬念?】

【周小川表示优先股作用独特力挺A股】

周小川：多层次资本市场建设靠金融创新

周小川：优先股能发挥独特作用

优先股发行渐行渐近"浦发农行试点"属误读

优先股试点传言引爆银行股或又一轮“股改”

【A股影响】

银行股迎年内最大涨幅背后三大推手

优先股传闻点燃秋收行情加仓思路浮现

机构：A股有望迎阶段性反弹

【机构观点】

申银万国：市场再创近期新高短期关注消息面变化

大成基金：市场流动性依然稳定短期关注基本面变化情况

【大势研判】

均线依然多头排列短期上涨通道被打开

目前市场量能明显放大后市变盘需求升温

银行股发力强势定局短期关注热点轮动情况

周小川：多层次资本市场建设靠金融创新

9日，央行公布周小川行长署名文章《资本市场的多层次特性》，从五个方面阐述了建立多层次资本市场的迫切性和必要性。周小川认为，多层次资本市场的产生要依靠金融创新。其中，资产证券化就是金融创新的重要一环。

周小川在文中表示：“证券化中经常用到特殊目的机构，即人们常说的SPV (Special Purpose V ehicles)。在很多非金融专业人士看来，SPV似乎不是个好东西，因为很多金融乱象好像都涉及SPV，一些广为人知的金融市场上违规行为、诈骗性产品似乎背后都有SPV的影子。”

即便如此，周小川认为，“对SPV恐怕还是要一分为二地看，既要认识到SPV对于满足市场投融资需求、规避和管理风险、提高资金配置效率的好处，也要清醒地认识到SPV可能带来的问题。应该说，很多融资业务创新都是通过SPV实现的，SPV加上资产证券化在各国都有大量成功的实践。因此，SPV有其积极的意义，特别是在创建多层级金融市场、金融产品和交易机制方面，可以发挥重要作用”。

目前，城镇化加速发展已成为带动投资的新契机。“城镇化发展后，基础设施、公共设施的不断完善会在未来得到稳定的回报，会使城市地价和租金提高，商业活动越来越繁荣，相应的其他税收也会提高，如果可以把未来可预期的收入挪到现在来用，可据此设计一个SPV。对于这个SPV，在我国现有条件下，通常通过向银行贷款的方式获得融资，也有发债获得融资的，以此来支持当前城镇化建设的资金投入。在地方融资平台这个SPV里面，放的主要是城镇土地及其所代表的未来收益，并以此获得银行贷款。”周小川进一步分析称。

不过，周小川也坦言，“我们现在的地方融资平台更多地寄希望于这块土地未来的价值，借此偿还当前的贷款，这固然是一种SPV，但导致了很多问题。”(经.济.参.考.报)

周小川：优先股能发挥独特作用

中国人民银行行长周小川日前发表署名文章《资本市场的多层次特性》，文中特别提到近日市场中较为火爆的优先股问题，称“优先股是有其用途的”。

我国股权市场缺少优先股工具，据周小川回忆，当初之所以没有优先股的设计，是因为在改革开放早期制定《公司法》时，认为股份制是一个新事物，股权结构、股东权益这些概念还没有完全弄清楚，再搞一个优先股，会不会更加忙中添乱?所以当时就没有正式提优先股。后来由于法律上没有优先股这一提法，一直难以突破，也使资本工具缺少了一个层次。

文章认为，优先股是有其用处的。在美国处理AIG危机时，国家需要对AIG开展救助。一些欧洲国家采用国有化、国家注资的办法，但美国人比较反感国有化，认为国有化会影响私营企业的积极性，会影响市场效率，因此就需要一种安排，既体现国家投入资金的成本，又要保持公司的私人治理，防止国家资本干预企业经营。这种情况下，优先股是个有用的工具，在救助AIG时美国政府就采用了这一工具，实现了上述目标，体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用。

周小川指出，在我国资本市场，一说上市公司，人们就理解为IPO并在交易所挂牌交易的股份制企业。后来发现“上市公司”这个词其实不太准确，想要纠正也很难，人们都形成习惯了。实际上，公众公司有很多类型：有只挂牌不做公开发行的，也有公开发行后不挂牌交易的。这就是说，上市这个概念还可以再细化一些。

周小川认为，创新的一个重要目的是更好地管理风险，但创新也容易导致新的风险，这是全球金融危机的一个重要教训。这涉及金融监管问题，需要在支持金融创新的同时加强监管，否则容易出事。从我国的经历看，金融创新一旦出了大的问题，往往影响深远，所谓“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，跌倒以后爬起来很不容易。因此需要处理好金融创新、风险防范和加强监管等方面的关系。

他在文中分析，处理好创新、风险和监管的关系与我国市场经济的发展阶段有关。在我国改革早期，能搞清楚什么是股票、什么是债券已经很不容易了，那时候根本就不具备创新复杂产品和多层次市场的条件。如果贸然前行，就会有很大的风险。

文章称，我国市场经济发展阶段性的一个重要特征是伴随着体制转轨的过程，转轨总会有一定的摩擦，有改革的痛苦。要从过去的集中型计划经济向市场经济转轨，让市场在资源配置中起基础性作用。但这个过程初期会缺乏明确、有效的规则。在这种制度建设相对滞后的转轨过程中，跌跟头、出乱子就特别多，而且金融业出事涉及的金额都很大，社会震动和对国民经济的影响也非常大，所以就容易导致过度反应，压制创新，在金融业实施过分严格的管制。

周小川指出，过去的历史过程也有其合理性，因为毕竟是从体制转轨一路发展成为新兴市场这么过来的。但是，经过这么一个阶段的改革发展，应该说，现在开始进入新的阶段。这时候人们就会感到现有的制度、规则开始束缚手脚了，就需要考虑如何推动更多的创新。这时候外部环境也给创新提供更充分的条件，往往可以创新出更多的产品及其层次，更好地为国民经济服务，更安全地融入经济全球化。(证券时报)

优先股发行渐行渐近 "浦发农行试点"属误读

昨日，银行股合计成交336亿元，为其前一个交易日成交额的三倍多

昨日，优先股发行试点等传闻引爆了银行股的市场表现：截至收盘，农业银行、浦发银行、交通银行、兴业银行、平安银行等五股均以涨停报收。其中，农业银行昨日的大涨是其上市以来的首次涨停。

除了上述五家银行，其他上市银行昨日股价也大幅上涨：民生、中信、宁波、光大涨幅均超过8%，此外，华夏及北京银行涨幅也超过7%，涨幅最低的工商银行则大涨4.35%。

从成交额上看，银行股的表现也很惊人：昨日，银行股合计成交336亿元，为其前一个交易日成交额的三倍多。此外，兴业银行昨日成交两笔大宗交易，其中一笔显然是个大手笔，成交价格为12元/股，成交量为2000万股，成交金额高达2.4亿元。其成交价格比大宗交易前一个交易日的收盘价上涨5.17%，不过与昨日兴业银行的收盘价--12.55元/股相比，还算便宜。该笔交易的卖方为中国国际金融有限公司深圳福华一路证券营业部席位，买方则为中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部席位，这一席位是赫赫有名的"QFII大本营"，曾多次大手笔"扫货"蓝筹。

据《证券日报》记者了解，优先股发行确实渐行渐近，但是"农行和浦发将作为试点银行"是市场误读。

"一行三会的一些部门负责人确实曾于8月下旬坐在一起，就金融创新领域的多个话题进行探讨和介绍，优先股是作为其中一项内容被研讨的"，某银行业人士对本报记者表示，而且，有关部门确实已经就此事宜召开多次会议进行研究，并已经将有关优先股发行方案上报国务院。也就是说，优先股的发行确实是渐行渐近。

"不过，农业银行和浦发银行是分别作为大型银行和小型银行的样本进行模拟测算的，并非是传闻中的试点银行";此外，浦发银行相关人士昨日也对本报记者表示，"并未听说该行成为优先股发行试点银行"。(证券日报)

优先股最快明年上半年试点 银行股王者归来(股)

编者按：银行股周一集体大涨，这一切，来自于一条优先股的消息。据悉，优先股制度年内或推出，但实际发行最快要等到明年上半年，农行、浦发可能成为首批试点。究竟优先股的发行对银行有多大的利好?周一《投资快报》记者和你一探虚实。

优先股制度年内或成行

银行股周一集体暴涨，农业银行(601288)、浦发银行(600000)、交通银行(601328)、兴业银行(601166)、平安银行(000001)更是其强势涨停，而这一切，来自于一条优先股的消息。

据媒体报道，优先股的推出正由中国证监会牵头，银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进，相关细则由上交所在拟定，争取在年内推出，农行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。

其实，管理层已经多次表态积极探索建立优先股制度。日前，监管层在答复优先股相关问题时指出，建立优先股制度具有重要现实意义，开展试点的基本条件已经具备，正在为推出优先股排除制度性障碍。在7月中旬的新闻通气会上，证监会新闻发言人确认“目前开展优先股试点的现实需求较强，证监会正在研究制定优先股试点的相关文件，将尽快发布实施”。

据悉，证监会已经数次召集各大银行董秘，讨论银行通过优先股发行融资的可能性。民生、平安、招商、光大、浦发等银行均将下一步解决核心资本压力的方向锁定在优先股。

一旦优先股细则颁布，试点呼声最高的的两家银行，是农行和浦发。实际上，农行和浦发的资本压力并不在最紧迫之列。农行资本充足率11.81%，核心资本充足率9.11%;浦发资本充足率11.32%，核心资本充足率8.61%。

“优先股肯定是解决银行资本问题的一个办法。但是现在有好几种方案，我们还需要等待细则出台，再研究是否可以采用。”一家上市银行董秘表示。

实际发行最快在明年上半年

对于优先股的发行时点，《投资快报》记者采访了包括银行、券商等不同类型机构，他们均表示优先股相关制度有可能在年内出台，但实际发行最快要等到明年上半年。

据了解，推进优先股试点的工作将分“三步走”：首先是国务院出台解释文件，其次是各部委出台相关规定，最后是交易所出台细则。不过一位资深市场人士表示，A股市场开展优先股试点的基本条件已经具备，并不意味着A股市场会很快迎来优先股试点。目前优先股试点的准备工作尚未完成第一步。

中金公司发布研报称，作为资本市场改革的重要举措之一，优先股相关规定在三中全会(11月份)前后出台概率较大，而实际发行最快明年上半年。

中金预计将会以国务院的名义出台优先股的相关规定，证监会在此规定下出台有关办法及配套规则即可试点有关优先股的发行与交易。至于与《公司法》的衔接，预计将等试点完成条件成熟后，对《公司法》进行修订，加入优先股相关内容。

优先股目前无明确规定但具有法律空间：现行《公司法》、《证券法》仅规定了普通股的设置，但为必要时增设优先股留下了法律空间：“国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份，另行作出规定。”

除了银行外，西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁认为，周期性行业中具有国资背景的上市公司最有可能成为试点对象，毕竟这类上市公司在经济增速放缓的背景下已经很难从传统融资渠道募集足额的资金，需要通过优先股制度拓展新的融资渠道。

可以预见的是，优先股发行呼之欲出，我国资本市场将进入“保本保息”的新时代。